El producto interior bruto de Corea del Sur aument\u00f3 un 3,7% interanual en el segundo trimestre, superando el consenso de mercado del 3,5%. La publicaci\u00f3n indica que el crecimiento se situ\u00f3 0,2 puntos porcentuales por encima de las previsiones.<\/p>\n\n
Los datos sit\u00faan el impulso trimestral ligeramente por encima de lo esperado, con un resultado que supera las estimaciones aunque dentro de un rango estrecho. En la publicaci\u00f3n no se aport\u00f3 un desglose adicional de los factores impulsores.<\/p>\n\n
Interpretamos el crecimiento del PIB del 3,7% interanual en el segundo trimestre, superior a lo previsto, como una se\u00f1al clara para ajustar nuestras posiciones en derivados a corto plazo. Este avance frente al 3,5% estimado sugiere que la econom\u00eda orientada a las exportaciones se est\u00e1 expandiendo m\u00e1s r\u00e1pido de lo que anticipaban los responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica. En consecuencia, esperamos una presi\u00f3n alcista inmediata sobre las rentabilidades locales y un fortalecimiento del won surcoreano (KRW) en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para los operadores de divisas, recomendamos posicionarse a favor de la fortaleza del KRW mediante la compra de opciones call sobre KRW o la venta de futuros USD\/KRW. Hist\u00f3ricamente, cuando el PIB de Corea del Sur supera las previsiones en 0,2 puntos porcentuales, el won tiende a apreciarse en m\u00e1s de un 1% frente al d\u00f3lar estadounidense en las siguientes veinte jornadas burs\u00e1tiles. Con el cruce al contado USD\/KRW cotizando actualmente cerca del nivel de 1.350, esta sorpresa macroecon\u00f3mica aporta un punto de entrada s\u00f3lido para estrategias bajistas en el par.<\/p>\n\n
En renta fija, conviene prepararse para un Banco de Corea m\u00e1s agresivo con la pol\u00edtica monetaria mediante la venta de futuros sobre el bono del Tesoro coreano (KTB) a tres a\u00f1os. Un fuerte impulso econ\u00f3mico probablemente retrase cualquier recorte de tipos por parte del banco central, que ha mantenido su tipo de referencia en el 3,50% para contener la inflaci\u00f3n. Pagar el tipo variable en swaps de tipos de inter\u00e9s (IRS) en won ofrece otra v\u00eda muy eficaz para posicionarse ante este entorno de repunte de rentabilidades.<\/p>\n\n
En derivados sobre renta variable, proponemos comprar opciones call cercanas al dinero sobre el \u00edndice KOSPI 200 para aprovechar el impulso alcista. Grandes valores tecnol\u00f3gicos como Samsung y SK Hynix est\u00e1n impulsando los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n, lo que respald\u00f3 directamente la sorpresa positiva del PIB en este trimestre. El apalancamiento mediante futuros sobre el \u00edndice permitir\u00e1 capturar la previsi\u00f3n de entradas de capital institucional extranjero durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n\n\n\n