La producci\u00f3n industrial de Rusia aument\u00f3 un 0,6% interanual en junio, frente a una previsi\u00f3n de incremento del 0,1%. El dato sugiere una lectura m\u00e1s s\u00f3lida de lo que hab\u00edan descontado los mercados, tras la reciente volatilidad de los indicadores mensuales.<\/p>\n
La cifra de junio se suma a la \u00faltima tanda de datos oficiales de actividad utilizados para calibrar el pulso subyacente del conjunto de manufacturas, miner\u00eda y utilities. La comparaci\u00f3n entre el aumento real del 0,6% y la expectativa del 0,1% apunta a una brecha mayor de lo previsto entre el crecimiento de la producci\u00f3n proyectado y el efectivamente registrado en el mes.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un entorno monetario m\u00e1s restrictivo en Rusia tras la sorpresa del +0,6% en la producci\u00f3n industrial de junio. Esta lectura, que super\u00f3 con holgura la expectativa del mercado del 0,1%, sugiere que la demanda interna y las manufacturas siguen mostrando fortaleza. Esperamos que el Banco de Rusia mantenga su tipo de inter\u00e9s oficial en niveles elevados para contener la inflaci\u00f3n resultante, lo que hist\u00f3ricamente presiona a la baja los bonos locales y los futuros de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, vemos que esta resiliencia industrial respalda al rublo en el corto plazo, especialmente en el mercado de futuros CNY\/RUB, que ahora domina la negociaci\u00f3n de divisas en Rusia. No obstante, dado que los cuellos de botella en los pagos y las sanciones siguen restringiendo los flujos de capital, aconsejamos utilizar stop-loss ajustados en cualquier estrategia larga en derivados sobre el rublo. Hist\u00f3ricamente, cambios regulatorios repentinos en Rusia han borrado ganancias en divisas de la noche a la ma\u00f1ana, por lo que las opciones a corto plazo constituyen una alternativa m\u00e1s prudente.<\/p>\n
Por \u00faltimo, sugerimos centrarse en derivados sobre \u00edndices burs\u00e1tiles como los futuros del MOEX, que tienden a verse favorecidos por una s\u00f3lida actividad industrial dom\u00e9stica. Con la producci\u00f3n manufacturera mostrando un impulso inesperado, los valores industriales y de materiales dentro del \u00edndice podr\u00edan impulsar repuntes en el corto plazo. Consideramos que comprar opciones call a corto plazo sobre el \u00edndice MOEX es una estrategia viable para capturar este momentum limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n\n\n\n