Los economistas de Standard Chartered Carol Liao y Shuang Ding esperan que la reuni\u00f3n del Politbur\u00f3 de China de julio se centre en implementar los planes fiscales ya existentes, m\u00e1s que en anunciar nuevos est\u00edmulos, con la pol\u00edtica monetaria situada como una herramienta complementaria. Anticipan que la ejecuci\u00f3n fiscal se acelerar\u00e1 en el 2S tras un gasto adelantado en el 1T y posteriormente m\u00e1s lento, un cambio que vinculan a un ajuste deliberado del ritmo de desembolsos. La nota tambi\u00e9n alude a la atenci\u00f3n del mercado sobre si la reuni\u00f3n desemboca en est\u00edmulos adicionales.<\/p>\n
Se prev\u00e9 que el gasto en infraestructuras repunte en el 2S tras una contracci\u00f3n en el 2T, a medida que se acelera la ejecuci\u00f3n fiscal. La financiaci\u00f3n del programa de renovaci\u00f3n y sustituci\u00f3n de bienes se describe como de ritmo uniforme, mientras que se espera que la composici\u00f3n de la inversi\u00f3n en infraestructuras se incline a\u00fan m\u00e1s hacia proyectos vinculados a la IA y a la transici\u00f3n verde. Los economistas tambi\u00e9n se\u00f1alan los proyectos de alta tecnolog\u00eda y los de car\u00e1cter social o de medios de vida como \u00e1reas de \u00e9nfasis, a medida que los responsables pol\u00edticos buscan estabilizar el crecimiento a corto plazo.<\/p>\n
Con la reuni\u00f3n de julio del Politbur\u00f3 a pocos d\u00edas, esperamos que Pek\u00edn se centre en desembolsar los fondos ya aprobados en lugar de lanzar un gran paquete de est\u00edmulo nuevo. Hist\u00f3ricamente, el gasto fiscal de China se desacelera en el segundo trimestre tras un arranque r\u00e1pido, y estamos viendo un patr\u00f3n similar este a\u00f1o, con un bache temporal en la inversi\u00f3n en infraestructuras. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un mercado que puede sentirse inicialmente decepcionado por la ausencia de un est\u00edmulo llamativo, pero que pronto reaccionar\u00e1 a un repunte en el despliegue efectivo de fondos.<\/p>\n
Para ponerlo en perspectiva, China a\u00fan tiene por desplegar en la segunda mitad del a\u00f1o una parte significativa de su cuota de bonos soberanos especiales por un bill\u00f3n de yuanes. Los datos econ\u00f3micos recientes muestran que, aunque la inversi\u00f3n inmobiliaria general sigue d\u00e9bil, las inversiones en manufacturas de alta tecnolog\u00eda y en energ\u00edas verdes crecieron m\u00e1s de un 10% en el primer semestre del a\u00f1o. Creemos que este gasto dirigido seguir\u00e1 fluyendo directamente hacia infraestructuras de inteligencia artificial y proyectos de transici\u00f3n verde. <\/p>\n
Para los operadores de opciones, recomendamos posicionarse para un rebote en los \u00edndices chinos de tecnolog\u00eda y de energ\u00edas limpias, como el CSI 300 o ETF relacionados, mediante la compra de opciones call a medio plazo. Los operadores de derivados sobre materias primas tambi\u00e9n deber\u00edan vigilar los contratos de cobre y litio, ya que la aceleraci\u00f3n de los proyectos de energ\u00eda verde suele impulsar la demanda de estos metales industriales en el tercer trimestre. Al centrarnos en la ejecuci\u00f3n de los presupuestos existentes, en lugar de esperar nuevas pol\u00edticas, podemos capturar el potencial alcista de esta rotaci\u00f3n sectorial estrat\u00e9gica en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n