TD Securities prev\u00e9 que el d\u00f3lar estadounidense muestre una fortaleza moderada en el 3T de 2026, ya que las posiciones largas tienen margen para reconstruirse, pero considera limitado el potencial para un movimiento alcista sostenido. El banco anticipa que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 en pausa durante un periodo prolongado, dado que un endurecimiento adicional de la pol\u00edtica necesitar\u00eda m\u00e1s confirmaci\u00f3n de una inflaci\u00f3n resistente y de unas condiciones s\u00f3lidas del mercado laboral; si la inflaci\u00f3n de oferta impulsara subidas de tipos por parte de la Fed, otros bancos centrales como el BCE tambi\u00e9n podr\u00edan endurecer. En ese contexto, TD Securities espera un apoyo epis\u00f3dico al USD por la demanda de refugio y la persistente incertidumbre en torno al precio del petr\u00f3leo, la geopol\u00edtica y la trayectoria de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n
La firma sostiene que la ausencia de una ruptura (breakout) del USD al contado, pese a un r\u00e9gimen estructuralmente m\u00e1s alto de volatilidad en FX, deber\u00eda limitar los avances de la volatilidad hasta 2026. Vincula el rally del 2T al horario de negociaci\u00f3n estadounidense y a un mayor descuento de subidas de tipos por parte de la Fed, y espera que ese movimiento se deshaga si las expectativas de alzas se eliminan de las cotizaciones. Con el USD recuperando cierta correlaci\u00f3n negativa con la renta variable estadounidense y relaj\u00e1ndose la demanda de coberturas de exposiciones a EE. UU., TD Securities prev\u00e9 una ca\u00edda del d\u00f3lar del 2% en la segunda mitad de 2026, manteniendo al mismo tiempo una tendencia del spot en l\u00edneas generales lateral.<\/p>\n\n—\n\n
Esperamos que el d\u00f3lar estadounidense experimente una fortaleza moderada a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas antes de iniciar una ca\u00edda prevista del 2% en la segunda mitad de 2026. Con el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) cotizando actualmente en un rango estrecho cerca de 104,50, los operadores de derivados deber\u00edan evitar apostar por una ruptura significativa. En su lugar, recomendamos emplear estrategias con opciones para mercados laterales, como los iron condors, para aprovechar esta fase de consolidaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Aunque las tensiones geopol\u00edticas y las oscilaciones del Brent en torno a 82 d\u00f3lares por barril mantienen al mercado en vilo, es probable que la volatilidad impl\u00edcita en FX siga contenida. Dado que se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos estables hasta el 3T, los grandes movimientos entre divisas ser\u00e1n limitados. Este entorno favorece la venta de volatilidad o el uso de straddles de corto plazo para capturar la depreciaci\u00f3n temporal de la prima.<\/p>\n\n
Vemos las mejores oportunidades para expresar un repunte puntual del d\u00f3lar mediante la entrada en contratos a plazo largos en USD\/CNH o en opciones call. Todav\u00eda hay margen significativo para que las posiciones largas en d\u00f3lar se reconstruyan frente al d\u00f3lar australiano (AUD) y el real brasile\u00f1o (BRL) a medida que se acercan incertidumbres electorales. Este enfoque t\u00e1ctico permite a los operadores aprovechar correcciones menores en estos cruces concretos sin comprometerse en exceso con un rally prolongado del d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Los datos recientes muestran que la correlaci\u00f3n negativa entre el USD y la renta variable estadounidense ha vuelto a su promedio hist\u00f3rico, en torno a -0,4. Por ello, los inversores globales han reducido sus coberturas de renta variable, y es poco probable que los elevados costes de cobertura caigan, dado que la inflaci\u00f3n en EE. UU. sigue siendo persistente cerca del 3%. Los operadores de derivados deber\u00edan estructurar sus carteras teniendo en cuenta esta relaci\u00f3n renovada entre bolsa y FX, en lugar de esperar un repunte repentino de la demanda de coberturas de divisa.<\/p>\n\n\n\n