El oro subi\u00f3 el mi\u00e9rcoles hasta un m\u00e1ximo de dos semanas, con el XAU\/USD cotizando cerca de 4.122 d\u00f3lares, un 1,1% al alza, despu\u00e9s de que aparecieran compras en torno a los 4.000 d\u00f3lares. El tel\u00f3n de fondo general apenas cambi\u00f3: Estados Unidos llev\u00f3 a cabo la und\u00e9cima noche consecutiva de ataques sobre Ir\u00e1n, mientras Teher\u00e1n lanz\u00f3 nuevos ataques que afectaron a Bar\u00e9in, Kuwait y Jordania. La disrupci\u00f3n de los flujos energ\u00e9ticos a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz impuls\u00f3 el crudo y aliment\u00f3 las preocupaciones de inflaci\u00f3n, con el WTI en torno a 86,50 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s alto desde el 11 de junio. Esto mantiene el foco en el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% de la Reserva Federal y en la posibilidad de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva, mientras que un d\u00f3lar fuerte y unas rentabilidades elevadas de los bonos del Tesoro de EEUU siguen lastrando al metal, que no ofrece rendimiento.<\/p>\n
Los mercados giran ahora hacia la reuni\u00f3n del FOMC del 28 y 29 de julio. La herramienta CME FedWatch sit\u00faa la probabilidad de una subida en julio en el 28%, frente al 10% de hace una semana, y las probabilidades de una subida en septiembre en el 69%. En el plano t\u00e9cnico, el oro se mantiene por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.496 d\u00f3lares y de la SMA de 100 d\u00edas en 4.501 d\u00f3lares, pero cuenta con el soporte de la SMA de 21 d\u00edas en 4.065 d\u00f3lares. El RSI se sit\u00faa en 50 y el MACD ha pasado ligeramente a positivo, con resistencias en torno a 4.200 y 4.400 d\u00f3lares; los soportes se observan en 4.065 y, despu\u00e9s, en 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un comportamiento en rango en el oro durante las pr\u00f3ximas dos semanas, a medida que nos acercamos a la reuni\u00f3n del FOMC del 28 y 29 de julio. Con el oro cotizando actualmente alrededor de 4.122 d\u00f3lares, conviene utilizar estrategias con opciones como los *iron condors* para aprovechar una fase de consolidaci\u00f3n entre 4.000 y 4.200 d\u00f3lares. Esta postura prudente est\u00e1 respaldada por un \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) diario completamente neutral en 50, lo que sugiere una pausa temporal en el impulso del mercado.<\/p>\n
No obstante, debemos vigilar de cerca la escalada del conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo y el crudo WTI, que se ha disparado hasta un m\u00e1ximo de varias semanas de 86,50 d\u00f3lares. Hist\u00f3ricamente, un aumento sostenido del 10% en el precio del crudo puede elevar la inflaci\u00f3n general hasta en 0,4 puntos porcentuales, lo que mantendr\u00eda a los bancos centrales en un tono muy agresivo. Para cubrirnos ante esta volatilidad impulsada por la energ\u00eda, aconsejamos mantener opciones de compra (*calls*) largas sobre futuros de crudo junto con nuestras posiciones en oro.<\/p>\n
Esta amenaza inflacionista ya ha elevado la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre al 69%, seg\u00fan los \u00faltimos datos de mercado. Dado que unos tipos m\u00e1s altos incrementan el coste de oportunidad de mantener metales sin rendimiento, consideramos que el potencial alcista del oro seguir\u00e1 limitado por debajo de su media m\u00f3vil de 100 d\u00edas, en 4.501 d\u00f3lares. Por ello, deber\u00edamos establecer posiciones cortas mediante *bear call spreads* sobre el oro si los precios se aproximan a la resistencia inmediata de 4.200 d\u00f3lares.<\/p>\n
A la baja, debemos proteger el capital situando *stop-loss* ajustados justo por debajo de la media m\u00f3vil de 21 d\u00edas, en 4.065 d\u00f3lares. Una ruptura por debajo del nivel psicol\u00f3gico clave de 4.000 d\u00f3lares podr\u00eda desencadenar una r\u00e1pida ca\u00edda t\u00e9cnica, a medida que los compradores oportunistas abandonen el mercado. Para carteras con aversi\u00f3n al riesgo, la compra de opciones de venta (*puts*) protectoras fuera del dinero sobre el oro antes de la reuni\u00f3n de la Fed de la pr\u00f3xima semana es una medida defensiva altamente eficaz.<\/p>\n\n\n\n