La renta variable estadounidense repunt\u00f3, liderada por tecnolog\u00eda: el Dow subi\u00f3 380 puntos, el S&P 500 avanz\u00f3 66 para cerrar en 7.509 (un 0,9% m\u00e1s), el Nasdaq gan\u00f3 330 y el Russell sum\u00f3 45, mientras que el \u00edndice de Transportes avanz\u00f3 210 puntos. El S&P de igual ponderaci\u00f3n subi\u00f3 16 puntos (0,2%), frente a una ganancia de 43 puntos en el \u201cMag 7\u201d. Ocho de los 11 sectores del S&P terminaron al alza: XLK se dispar\u00f3 un 2,9% y Energ\u00eda a\u00f1adi\u00f3 un 1%, mientras que Sanidad subi\u00f3 un 0,7% e Industriales, Consumo Discrecional, Financieras y Materiales B\u00e1sicos avanzaron cada uno menos de un 0,3%. Consumo B\u00e1sico cay\u00f3 un 1%, Comunicaciones baj\u00f3 un 0,7% y Utilities cerr\u00f3 plano. Los semiconductores rebotaron un 5,25% tras haber ca\u00eddo un 25% desde el m\u00e1ximo del 8 de junio, aunque el grupo segu\u00eda subiendo un 80% en el a\u00f1o despu\u00e9s de haber subido un 110% hasta ese pico; seg\u00fan datos de UBS, los hedge funds recortaron su exposici\u00f3n larga en un 5% del valor bruto de mercado.<\/p>\n\n
Los tipos se movieron en sentido contrario, ya que los precios de los bonos cayeron: la rentabilidad del 2 a\u00f1os termin\u00f3 en el 4,25%, la del 10 a\u00f1os en el 4,62% y la del 30 a\u00f1os en el 5,13%, mientras que la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos en septiembre aument\u00f3 del 40% al 58% en la \u00faltima semana. El petr\u00f3leo mantuvo el riesgo de inflaci\u00f3n en el foco, con el Brent en 94 d\u00f3lares y el WTI en 87 d\u00f3lares, y el oro subi\u00f3 68 d\u00f3lares ayer y luego a\u00f1adi\u00f3 45 hasta 4.125 d\u00f3lares, dentro de un rango de 4.000\u20134.200. Los futuros de EEUU cotizaban m\u00e1s d\u00e9biles, con el Dow -10, el S&P -15, el Nasdaq -175 y el Russell -5, mientras que los mercados europeos sub\u00edan entre un 0,5% y un 1%. SPCX tiene previsto publicar resultados el martes 4 de agosto tras el cierre; el 6 de agosto, 911 millones de acciones en manos de insiders pasar\u00e1n a ser elegibles para su venta, un aumento del 145% del free float disponible, despu\u00e9s de que la acci\u00f3n cerrase a 123,54 d\u00f3lares y se indicase alrededor de 1 d\u00f3lar m\u00e1s arriba.<\/p>\n\n
Debemos abordar el reciente rally del 5,25% en semiconductores con extrema cautela, ya que la acci\u00f3n del mercado de ayer parece m\u00e1s un agotamiento de vendedores que una oleada de nuevos compradores con convicci\u00f3n. Dado que este rebote depende en gran medida de los resultados de las mega-cap tecnol\u00f3gicas de esta noche, recomendamos comprar straddles de corto vencimiento sobre los principales ETF tecnol\u00f3gicos para capturar la volatilidad inminente. Los datos hist\u00f3ricos de opciones muestran que, durante semanas de resultados similares tras episodios de agotamiento, la volatilidad impl\u00edcita puede comprimir r\u00e1pidamente las primas, por lo que debemos aprovechar movimientos bruscos e inmediatos antes del fin de semana.<\/p>\n\n
Necesitamos establecer protecci\u00f3n a la baja en SPCX antes de sus dos catalizadores: los resultados del 4 de agosto y el vencimiento del lock-up de insiders del 6 de agosto. Con el desbloqueo de 911 millones de acciones \u2014un enorme aumento del 145% del free float\u2014, los estudios emp\u00edricos sobre vencimientos de lock-up muestran que los precios suelen afrontar una fuerte presi\u00f3n bajista a medida que la oferta inunda el mercado. Comprar opciones put fuera del dinero con objetivo en la zona de los 80 d\u00f3lares medios nos permite cubrirnos ante este choque de oferta sin inmovilizar un capital significativo.<\/p>\n\n
Con la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os en torno al 4,62% y amenazando con superar el umbral cr\u00edtico del 4,75%, la inquietud en el mercado de bonos est\u00e1 aumentando de forma activa. Dado que las probabilidades de una subida de tipos en septiembre han saltado del 40% al 58% en la \u00faltima semana, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put sobre ETF de Treasuries de larga duraci\u00f3n. Si las rentabilidades perforan ese nivel del 4,75%, el momentum t\u00e9cnico se acelerar\u00e1, lo que convierte a los derivados bajistas sobre bonos en una excelente cobertura macro para nuestras carteras de renta variable.<\/p>\n\n
Las tensiones geopol\u00edticas en el mar Rojo han mantenido el Brent cerca de 94 d\u00f3lares y el WTI en 87 d\u00f3lares, lo que sustenta un argumento alcista s\u00f3lido para derivados sobre energ\u00eda en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, los conflictos prolongados en Oriente Pr\u00f3ximo incorporan una prima persistente al petr\u00f3leo, por lo que deber\u00edamos posicionarnos con opciones call sobre ETF del sector energ\u00e9tico. Este movimiento no solo captura el potencial alcista de la materia prima, sino que tambi\u00e9n cubre nuestras carteras en general frente a los temores de inflaci\u00f3n que actualmente est\u00e1n sacudiendo al mercado de bonos.<\/p>\n\n
El oro est\u00e1 poniendo a prueba el l\u00edmite superior de su rango de negociaci\u00f3n de 4.000 a 4.200 d\u00f3lares, subiendo 45 d\u00f3lares hoy hasta 4.125. Si persisten la fricci\u00f3n geopol\u00edtica y las preocupaciones inflacionistas, anticipamos una ruptura t\u00e9cnica importante por encima de la resistencia de 4.200. Para jugar este escenario, deber\u00edamos acumular opciones call fuera del dinero sobre oro, lo que nos permite apalancarnos ante una posible ruptura manteniendo el riesgo acotado.<\/p>\n\n\n\n