La inflaci\u00f3n subyacente de los precios de producci\u00f3n de la producci\u00f3n (PPI) del Reino Unido, en tasa interanual y sin ajuste estacional, repunt\u00f3 hasta el 2,6% en junio, frente al 2,3% del dato anterior. Los datos apuntan a un mayor ritmo de presiones de costes a pie de f\u00e1brica al cierre del segundo trimestre.<\/p>\n
El movimiento supone una aceleraci\u00f3n de 0,3 puntos porcentuales respecto a la lectura previa. Da continuidad a la tendencia observada anteriormente en el PPI subyacente de producci\u00f3n (interanual) sin ajuste estacional y ofrece una fotograf\u00eda actualizada del impulso subyacente de los precios en la industria manufacturera brit\u00e1nica.<\/p>\n
El salto de la subyacente del PPI de producci\u00f3n del Reino Unido hasta el 2,6% en junio evidencia que la inflaci\u00f3n a pie de f\u00e1brica es m\u00e1s persistente de lo que anticip\u00e1bamos. En respuesta, esperamos que el Banco de Inglaterra retrase cualquier recorte de tipos previsto, lo que hace especialmente atractivas las posiciones cortas en futuros sobre SONIA (Sterling Overnight Index Average). A medida que la valoraci\u00f3n del mercado se ajuste a un escenario de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d, estos contratos de tipos de inter\u00e9s a corto plazo deber\u00edan registrar presi\u00f3n bajista en precios.<\/p>\n
Tambi\u00e9n recomendamos centrarse en vender futuros sobre Gilts brit\u00e1nicos en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, una aceleraci\u00f3n del 0,3% en los precios de producci\u00f3n subyacentes ha provocado una r\u00e1pida correcci\u00f3n en la deuda p\u00fablica a medio plazo, elevando las tires. Con la rentabilidad del Gilt a 10 a\u00f1os movi\u00e9ndose actualmente en torno al 4,15%, estimamos que podr\u00eda poner a prueba con facilidad la resistencia del 4,35% a medida que las presiones inflacionistas se trasladen al conjunto de los precios al consumo.<\/p>\n
En los mercados de derivados de divisas, conviene comprar opciones call GBP\/USD de corto vencimiento para aprovechar una Libra m\u00e1s fuerte. Unas expectativas de rentabilidad m\u00e1s elevadas suelen atraer entradas de capital, lo que hist\u00f3ricamente ha impulsado a la Libra m\u00e1s de un 1,5% en sorpresas inflacionistas similares. Posicionarse para un movimiento hacia la resistencia de 1,3000 en el cruce mediante opciones con cobertura delta ofrece una forma de riesgo acotado para capturar este impulso.<\/p>\n
Para los operadores de renta variable, recomendamos comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre el FTSE 100. Un PPI subyacente elevado sugiere mayores costes de insumos para los fabricantes brit\u00e1nicos, lo que hist\u00f3ricamente comprime m\u00e1rgenes y lastra a las acciones industriales entre un 2% y un 3% en el plazo de un mes tras este tipo de publicaciones. El uso de puts cercanas al dinero (near-the-money) permitir\u00e1 cubrirse ante la probable correcci\u00f3n en los sectores con mayor exposici\u00f3n a manufacturas y consumo minorista durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n