El oro (XAU\/USD) subi\u00f3 hasta cerca de 4.080 d\u00f3lares en la madrugada asi\u00e1tica del mi\u00e9rcoles, despu\u00e9s de retroceder al nivel psicol\u00f3gico de 4.000 d\u00f3lares en la sesi\u00f3n anterior. La demanda de activos refugio se reforz\u00f3 a medida que la reactivaci\u00f3n de las tensiones militares entre EEUU e Ir\u00e1n elev\u00f3 la volatilidad en los mercados de materias primas, lo que provoc\u00f3 una rotaci\u00f3n hacia el oro, mientras que el trasfondo macro general se describi\u00f3 como pr\u00e1cticamente sin cambios.<\/p>\n\n
Los operadores eval\u00faan una nueva escalada en la guerra entre EEUU e Ir\u00e1n. El Mando Central de EEUU (CENTCOM) llev\u00f3 a cabo su und\u00e9cima noche consecutiva de ataques contra Ir\u00e1n despu\u00e9s de que el presidente Donald Trump afirmara que el alto el fuego hab\u00eda \u201cterminado\u201d, mientras que las fuerzas de Teher\u00e1n atacaron activos militares estadounidenses en todo Oriente Medio y sus aliados hut\u00edes declararon un embargo mar\u00edtimo contra Arabia Saud\u00ed. Los mercados vigilan cualquier efecto de segunda ronda derivado de un mayor coste de la energ\u00eda sobre la inflaci\u00f3n y la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica de la Reserva Federal; los mercados de swaps asignan una baja probabilidad a una subida de tipos en la reuni\u00f3n de julio tras unos datos de inflaci\u00f3n en EEUU m\u00e1s suaves, aunque los operadores ya han descontado plenamente al menos una subida antes de final de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Con el oro rebotando hasta 4.080 d\u00f3lares en medio del recrudecimiento de los conflictos militares entre EEUU e Ir\u00e1n, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en estrategias basadas en la volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Dado el r\u00e1pido vaiv\u00e9n desde el nivel de 4.000 d\u00f3lares, comprar straddles o strangles largos en opciones sobre XAU\/USD nos permitir\u00e1 beneficiarnos de grandes oscilaciones de precio con independencia de la direcci\u00f3n. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, durante anteriores escaladas en Oriente Medio, como a comienzos de 2020, el \u00edndice de volatilidad del oro (GVZ) se dispar\u00f3 m\u00e1s de un 50%, un patr\u00f3n que esperamos volver a ver.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos posicionarnos en los mercados energ\u00e9ticos debido al embargo mar\u00edtimo hut\u00ed contra Arabia Saud\u00ed. Los futuros del crudo Brent son muy sensibles a estos cuellos de botella geopol\u00edticos, y hist\u00f3ricamente han repuntado entre un 10% y un 15% durante interrupciones repentinas del transporte mar\u00edtimo en el Golfo P\u00e9rsico. Sugerimos mantener opciones call largas sobre crudo para cubrirnos ante la alta probabilidad de un repunte de los costes energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n
A medida que se acerca la reuni\u00f3n de julio de la Reserva Federal, los mercados de swaps muestran baja probabilidad de una subida inmediata de tipos, pero debemos prepararnos para un giro de pol\u00edtica a finales de a\u00f1o. Si el encarecimiento del petr\u00f3leo desencadena una nueva oleada de inflaci\u00f3n, la Fed se ver\u00e1 obligada a endurecer la pol\u00edtica mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo que el mercado espera actualmente. Recomendamos operar en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo o comprar opciones put sobre bonos del Tesoro para proteger las carteras ante este inminente sesgo m\u00e1s restrictivo.<\/p>\n\n\n\n