El \u00edndice de precios de producci\u00f3n de Corea del Sur aument\u00f3 un 8,6% interanual en junio, ligeramente por encima del 8,5% del mes anterior. El \u00faltimo dato apunta a una aceleraci\u00f3n marginal de la inflaci\u00f3n a puerta de f\u00e1brica respecto a mayo.<\/p>\n
Los datos muestran que las presiones de precios a nivel de productor se mantuvieron elevadas, con la tasa interanual por encima del 8% por segundo mes consecutivo. Aun as\u00ed, el incremento de junio supuso solo una subida de 0,1 puntos porcentuales frente a la lectura previa.<\/p>\n
Con el \u00edndice de precios de producci\u00f3n de Corea del Sur subiendo al 8,6% en junio, creemos que el Banco de Corea se ver\u00e1 obligado a mantener una pol\u00edtica de tipos restrictiva durante mucho m\u00e1s tiempo de lo que el mercado descuenta actualmente. Este repunte repentino de la inflaci\u00f3n del lado de la oferta recuerda a los choques en las cadenas de suministro de 2022, cuando el PPI alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo cercano al 10% y empuj\u00f3 al banco central a un ciclo agresivo de subidas de tipos. Los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato para mayores rentabilidades locales mediante posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro coreano (KTB) a tres y diez a\u00f1os en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
La presi\u00f3n sobre los m\u00e1rgenes de beneficio corporativos de gigantes con fuerte sesgo exportador como Samsung Electronics y SK Hynix probablemente desencadenar\u00e1 una correcci\u00f3n pronunciada en el mercado burs\u00e1til local. Hist\u00f3ricamente, cuando los costes de los insumos para los productores suben m\u00e1s r\u00e1pido que los precios al consumo, los m\u00e1rgenes manufactureros se estrechan con rapidez, lastrando los \u00edndices de referencia. Recomendamos comprar opciones put at-the-money sobre el \u00edndice KOSPI 200 para beneficiarse de esta inminente contracci\u00f3n de beneficios empresariales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos mirar al mercado de divisas, donde el won surcoreano sigue siendo muy vulnerable al aumento de los costes de importaci\u00f3n. En anteriores episodios de repuntes inflacionistas, la ampliaci\u00f3n del d\u00e9ficit comercial llev\u00f3 al cruce USD\/KRW por encima del nivel clave de 1.380. Para cubrirse frente a una mayor debilidad de la divisa local, sugerimos comprar opciones call sobre USD\/KRW con vencimiento en agosto de 2026.<\/p>\n\n\n\n