Una encuesta de Reuters apunta a que la Reserva Federal mantendr\u00e1 los tipos de inter\u00e9s sin cambios durante el resto del a\u00f1o, pese a que la inflaci\u00f3n se ha mantenido por encima del objetivo del 2% de la Fed durante al menos cinco a\u00f1os. Los mercados monetarios, sin embargo, est\u00e1n descontando dos subidas de tipos para finales del primer trimestre de 2027, en el contexto de unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s altos vinculados a la Guerra del Golfo.<\/p>\n\n
Los datos de Prime Terminal sit\u00faan en el 77% la probabilidad de que no haya subida de tipos en la reuni\u00f3n del 29 de julio, lo que implica que no se espera ning\u00fan incremento en ese encuentro, mientras que la valoraci\u00f3n para diciembre sugiere un 81% de probabilidad de una subida. En la encuesta, 104 economistas prev\u00e9n que no haya cambios en la tasa de los fondos federales en julio, y 78 esperan que la Fed mantenga la pol\u00edtica sin cambios durante el resto del a\u00f1o. Aun as\u00ed, el 66% de los encuestados afirm\u00f3 que la probabilidad de una subida de tipos es mayor.<\/p>\n\n
Con la reuni\u00f3n de la Reserva Federal del 29 de julio a solo una semana, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una casi segura pausa en los tipos. Los datos de precios muestran una probabilidad del 77% de que no haya cambios, lo que significa que los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo est\u00e1n ofreciendo en estos momentos primas relativamente estables. Deber\u00edamos aprovechar esta breve ventana de calma para reestructurar las carteras antes de que aumente la volatilidad.<\/p>\n\n
La inflaci\u00f3n obstinada se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante cinco a\u00f1os consecutivos, fuertemente presionada por el fuerte encarecimiento de la energ\u00eda derivado de la Guerra del Golfo en curso. Hist\u00f3ricamente, shocks energ\u00e9ticos geopol\u00edticos de esta magnitud \u2014como la crisis del petr\u00f3leo de 1990, que vio c\u00f3mo el crudo duplicaba su precio en apenas unos meses\u2014 obligan a los bancos centrales a mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. Aconsejamos a los operadores cubrirse frente a estas presiones persistentes sobre los precios comprando opciones call sobre el crudo y utilizando swaps de energ\u00eda.<\/p>\n\n
Aunque el verano puede seguir tranquilo, los mercados monetarios ya est\u00e1n descontando un 81% de probabilidad de una subida de tipos en diciembre, seguida de dos subidas m\u00e1s a comienzos de 2027. Este giro de sesgo hawkish se ve respaldado por la postura firme del presidente de la Fed, Kevin Warsh, a la hora de afrontar shocks de precios externos. Los operadores de derivados deber\u00edan empezar a construir posiciones largas en \u00edndices de volatilidad y a operar spreads bajistas sobre futuros de Treasuries a corto plazo para beneficiarse de este endurecimiento.<\/p>\n\n
Aunque la mayor\u00eda de los economistas esperan una pausa la pr\u00f3xima semana, dos tercios de ellos advierten de que los riesgos est\u00e1n claramente sesgados hacia tipos m\u00e1s altos. Debemos prepararnos para giros hawkish repentinos utilizando estrategias con opciones que limiten el riesgo a la baja y, al mismo tiempo, capturen movimientos bruscos al alza en las rentabilidades. Mantener agilidad en opciones sobre tipos de inter\u00e9s de corta duraci\u00f3n ser\u00e1 nuestra mejor defensa a medida que el mercado empiece a descontar estas subidas de final de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n