El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) subi\u00f3 el martes, ya que las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n respaldaron la demanda del d\u00f3lar como activo refugio, con el indicador cotizando en torno a 101,18, cerca de m\u00e1ximos de una semana. El \u00faltimo movimiento se produjo tras nuevos episodios de acci\u00f3n militar, incluida una d\u00e9cima noche consecutiva de ataques de EEUU el lunes, junto con ataques iran\u00edes contra activos militares estadounidenses en la regi\u00f3n. La atenci\u00f3n del mercado tambi\u00e9n se centra en los posibles efectos de contagio sobre el petr\u00f3leo y la valoraci\u00f3n del riesgo en general, con un escenario que sit\u00faa al DXY de vuelta en 101,50.<\/p>\n
Los riesgos inflacionistas vinculados al petr\u00f3leo est\u00e1n alimentando las expectativas de que la Reserva Federal mantendr\u00e1 una pol\u00edtica restrictiva mientras persigue una inflaci\u00f3n del 2%. En una encuesta de Reuters, los 104 economistas pronosticaron que la Fed mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 3,50%\u20133,75% en la reuni\u00f3n del 28\u201329 de julio, y 78 no prev\u00e9n cambios hasta final de a\u00f1o; por separado, 44 de 67 consideraron alto el riesgo de una subida de tipos, frente al mes pasado, cuando 47 de 86 situaban el riesgo como bajo. En los movimientos del G10, el d\u00f3lar subi\u00f3 un 0,11% frente al euro y un 0,41% frente a la libra esterlina, mientras que cedi\u00f3 un 0,08% frente al d\u00f3lar australiano; en otros cruces, avanz\u00f3 un 0,39% frente al yen, un 0,27% frente al d\u00f3lar canadiense, un 0,16% frente al d\u00f3lar neozeland\u00e9s y un 0,35% frente al franco suizo.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas a medida que se intensifican las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio. Con el DXY actualmente movi\u00e9ndose en torno a 101,18, el recrudecimiento de los conflictos militares est\u00e1 impulsando flujos hacia el billete verde como valor refugio. Esperamos que el \u00edndice ponga a prueba con facilidad el nivel de 101,50 pr\u00f3ximamente, lo que hace que las opciones call largas sobre el DXY sean una estrategia atractiva.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para un posible shock energ\u00e9tico, que podr\u00eda llevar al Brent de nuevo por encima de los 100 d\u00f3lares por barril. Hist\u00f3ricamente, el Brent se dispar\u00f3 hasta los 126 d\u00f3lares por barril a principios de este a\u00f1o, en abril, demostrando lo r\u00e1pido que reaccionan los mercados energ\u00e9ticos ante amenazas regionales sobre la oferta. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre futuros de WTI o de crudo Brent para cubrirse frente a repuntes s\u00fabitos de precios.<\/p>\n
Es muy probable que una elevada volatilidad de mercado reduzca de forma significativa el atractivo de las estrategias de carry trade en divisas, provocando la salida de los inversores de activos de alta rentabilidad. Durante crisis geopol\u00edticas anteriores, como los cambios de mercado a finales de 2022, cuando repunt\u00f3 la volatilidad global en FX, el d\u00f3lar estadounidense se comport\u00f3 sistem\u00e1ticamente mejor que las divisas m\u00e1s arriesgadas. Sugerimos comprar opciones respaldadas por USD o ponerse corto en libra esterlina y euro para beneficiarse de esta huida hacia la seguridad.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos ajustar nuestras posiciones en derivados de tipos de inter\u00e9s antes de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal del 28\u201329 de julio. Las encuestas de mercado muestran que, aunque se espera una pausa en el 3,50%\u20133,75%, una mayor\u00eda significativa de economistas advierte ahora de que el riesgo de otra subida de tipos est\u00e1 aumentando debido a la inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo. La compra de futuros de tipos de inter\u00e9s con sesgo bajista o de opciones sobre swaps ayudar\u00e1 a proteger las carteras frente a una pol\u00edtica de la Fed m\u00e1s restrictiva durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n