Corea del Sur ha establecido una hoja de ruta para internacionalizar el won (KRW) tras el lanzamiento, a principios de julio, de la negociaci\u00f3n de divisas (FX) las 24 horas, con medidas destinadas a ampliar el acceso desde el exterior y a ensanchar la participaci\u00f3n en los mercados onshore. A partir de enero de 2027, los participantes extranjeros podr\u00e1n realizar transacciones ilimitadas en KRW con instituciones extranjeras previamente registradas, un cambio que viene acompa\u00f1ado de la eliminaci\u00f3n de los requisitos de reporte para la mayor\u00eda de las operaciones y del fin de la necesidad de que los extranjeros abran cuentas en KRW en Corea del Sur.<\/p>\n
El paquete pretende favorecer una mayor liquidez offshore y un uso transfronterizo m\u00e1s sencillo de la divisa, lo que a su vez podr\u00eda reducir la prima de riesgo del KRW y mejorar el acceso a los activos surcoreanos. Una mayor liquidez tambi\u00e9n podr\u00eda permitir flujos de inversi\u00f3n y repatriaci\u00f3n de mayor tama\u00f1o con menor volatilidad en el mercado de divisas. Por separado, el USD\/KRW cay\u00f3 a 1.478 por ventas de d\u00f3lares estadounidenses impulsadas por exportadores, mientras que la hoja de ruta sugiere que, con el tiempo, el KRW podr\u00eda volverse m\u00e1s sensible a cambios en el apetito global por el riesgo.<\/p>\n
Vemos una configuraci\u00f3n muy atractiva en el won surcoreano (KRW) a medida que amplias reformas gubernamentales comienzan a remodelar el panorama financiero. Con el USD\/KRW relaj\u00e1ndose recientemente hasta 1.478 por ventas de d\u00f3lares impulsadas por exportadores, el mercado se est\u00e1 preparando activamente para la liberalizaci\u00f3n clave de enero de 2027. Aconsejamos a los operadores de derivados aprovechar esta ventana de precios actual para establecer exposiciones estrat\u00e9gicas largas en won en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n positiva est\u00e1 respaldada por la integraci\u00f3n en curso de Corea del Sur en el FTSE World Government Bond Index (WGBI), que se prev\u00e9 impulse entre 50.000 y 60.000 millones de d\u00f3lares de entradas extranjeras sostenidas. Esta enorme demanda estructural deber\u00eda, de forma natural, presionar a la baja el USD\/KRW en el medio plazo. Recomendamos utilizar forwards de FX a largo plazo para asegurar estos niveles hist\u00f3ricamente elevados antes de que el capital extranjero inunde el mercado local.<\/p>\n
Sin embargo, una mayor internacionalizaci\u00f3n implica que el won tambi\u00e9n ser\u00e1 mucho m\u00e1s sensible a las fluctuaciones del riesgo global. Para gestionarlo, sugerimos operar la volatilidad mediante estructuras con opciones en lugar de simples posiciones spot. Comprar opciones put sobre USD\/KRW financiadas con la venta de calls fuera del dinero (out-of-the-money) permite capturar la apreciaci\u00f3n del won y, al mismo tiempo, protegerse frente a p\u00e1nicos repentinos en los mercados globales.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la eliminaci\u00f3n de complejas normas de reporte ya est\u00e1 profundizando la liquidez offshore. Esperamos que los diferenciales de los swaps cross-currency se compriman de forma significativa en las pr\u00f3ximas semanas a medida que las instituciones extranjeras obtengan acceso directo al mercado. Los operadores deber\u00edan buscar posicionarse pronto en swaps de tipos de inter\u00e9s en KRW para adelantarse a estas mejoras estructurales de liquidez.<\/p>\n\n\n\n