La libra esterlina ha ido perdiendo impulso alcista frente a los principales cruces a medida que la pol\u00edtica brit\u00e1nica y las dudas fiscales vuelven al primer plano. El nombramiento de John Healey como ministro de Hacienda bajo el primer ministro Andy Burnham estabiliz\u00f3 inicialmente el sentimiento, pero mensajes posteriores sobre utilizar \u201ccualquier flexibilidad\u201d dentro de las reglas fiscales han inquietado al mercado de gilts. Con el Banco de Inglaterra percibido como menos agresivo que sus hom\u00f3logos europeos y con soportes t\u00e9cnicos clave cediendo, los bancos se inclinan por un periodo de cotizaci\u00f3n en rango para la GBP.<\/p>\n
OCBC apunta a presiones de gasto de cara al Presupuesto de Oto\u00f1o, con planes de mayor gasto en defensa y la reversi\u00f3n de recortes departamentales que complican el cumplimiento de las reglas actuales, mientras que UOB interpreta la reciente acci\u00f3n del precio como una p\u00e9rdida de impulso m\u00e1s que como ventas intensas. OCBC considera agotada la ca\u00edda del EUR\/GBP a m\u00ednimos de un a\u00f1o y prev\u00e9 un movimiento hacia 0,8700 en los pr\u00f3ximos meses, ya que el encarecimiento de la energ\u00eda eleva el riesgo de subidas de tipos en Europa en mayor medida que en el BoE. UOB espera consolidaci\u00f3n en el GBP\/USD tras la ruptura de 1,3450, manteniendo el par en un intervalo de 1,3385-1,3495 a corto plazo, con soportes m\u00e1s amplios en 1,3210 y 1,3160 en un horizonte de 1 a 3 meses.<\/p>\n
A medida que nos movemos en el cambiante panorama pol\u00edtico y fiscal del Reino Unido, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan girar hacia estrategias sobre la libra en rango y con sesgo bajista en las pr\u00f3ximas semanas. El mercado de gilts est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de tensi\u00f3n mientras la administraci\u00f3n del primer ministro Andy Burnham sugiere una mayor flexibilidad fiscal de cara al Presupuesto de Oto\u00f1o, lo que est\u00e1 haciendo que la libra pierda tracci\u00f3n al alza. Con el Banco de Inglaterra ampliamente esperado a mantener sin cambios su tipo de referencia \u2014especialmente despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n del Reino Unido se moderara recientemente cerca del objetivo del 2,0%\u2014 la ventaja de rentabilidad que antes apoyaba a la libra se est\u00e1 evaporando con rapidez. <\/p>\n
Para el EUR\/GBP, recomendamos que los operadores se posicionen para un giro al alza construyendo exposici\u00f3n larga o comprando opciones call con objetivo en el nivel 0,8700. Aunque el cruce toc\u00f3 recientemente m\u00ednimos de varios meses, el tono relativamente m\u00e1s agresivo del Banco Central Europeo frente al Banco de Inglaterra deber\u00eda impulsar una recuperaci\u00f3n sostenida. El uso de bull call spreads permitir\u00eda capturar esta correcci\u00f3n al alza limitando el coste inicial de la prima a medida que se normaliza la volatilidad del mercado.<\/p>\n
Para el GBP\/USD, el escenario inmediato apunta a consolidaci\u00f3n, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de rango para las pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos estructurar iron condors o vender strangles fuera de dinero para aprovechar el rango esperado de negociaci\u00f3n entre 1,3385 y 1,3495. Los \u00faltimos datos del informe CFTC (commitment of traders) muestran que las posiciones especulativas largas en libra han empezado a deshacerse, confirmando que el impulso alcista de la divisa ha llegado a su fin. <\/p>\n
En un horizonte algo m\u00e1s largo, de uno a tres meses, debemos prepararnos para una posible ruptura a la baja por debajo de los soportes actuales. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones put fuera de dinero sobre el GBP\/USD para cubrirse o beneficiarse de una ca\u00edda hacia 1,3210 y 1,3160. Este sesgo bajista se ve respaldado por tendencias estacionales hist\u00f3ricas y por la creciente preocupaci\u00f3n en torno a los d\u00e9ficits gemelos del Reino Unido, que probablemente limitar\u00e1n cualquier rebote a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n