La libra se ha mantenido respaldada por las compras en las ca\u00eddas, manteniendo el GBP\/USD por encima de la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, cerca de 1,3403, incluso mientras los gilt siguen bajo presi\u00f3n. El par se ha negociado en un rango de 1,3400\u20131,3500, mientras que el repunte del EUR\/GBP se ha visto frenado. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n valorando el nombramiento del canciller John Healey y la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC del Reino Unido correspondiente a junio.<\/p>\n
Las previsiones apuntan a que la inflaci\u00f3n general se moderar\u00e1 hasta el 2,7% interanual desde el 2,8%, mientras que la inflaci\u00f3n de servicios se reducir\u00eda al 3,6% desde el 3,7%, con la subyacente sin cambios en el 2,6%. El crecimiento salarial del sector privado se describe como ligeramente a la baja, hasta el 2,9% interanual. El diferencial Gilt\u2013Bund se sit\u00faa cerca de niveles asociados a septiembre de 2022, en torno a 140 pb, aunque se ha estrechado desde algo m\u00e1s de 170 pb a finales de 2024; el endeudamiento p\u00fablico cay\u00f3 en 4.000 millones de libras de mayo a junio por la menor carga de intereses de la deuda, aunque el d\u00e9ficit de abril a junio supera en 2.700 millones de libras la previsi\u00f3n de la OBR porque el gasto excedi\u00f3 los planes en 3.600 millones, pese a que los ingresos aumentaron un 7,2% interanual.<\/p>\n
Deber\u00edamos vigilar de cerca el par GBP\/USD mientras se mantiene por encima de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, lo que se\u00f1ala un fuerte inter\u00e9s comprador en las ca\u00eddas. Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido muestran que el IPC general se modera hacia el 2,0% a mediados de 2026, lo que mantiene la presi\u00f3n sobre el Banco de Inglaterra pero respalda la resiliencia de la libra. Para los operadores de derivados, esto sugiere centrarse en opciones call o en posiciones largas en libra en el corto plazo, especialmente a medida que el par pone a prueba la banda superior de su rango actual.<\/p>\n
Tambi\u00e9n podemos fijarnos en los mercados de tipos de inter\u00e9s, donde los gilt brit\u00e1nicos est\u00e1n bajo presi\u00f3n, con la rentabilidad del gilt a 10 a\u00f1os movi\u00e9ndose cerca del 4,1% en las \u00faltimas semanas. La prima de los gilt frente a los bund alemanes sigue siendo hist\u00f3ricamente elevada, lo que refleja una cautela fiscal persistente bajo la administraci\u00f3n del canciller John Healey. Los operadores deber\u00edan considerar estrategias de empinamiento de la curva (steepeners) o tomar posiciones cortas en futuros de gilt si los pr\u00f3ximos datos econ\u00f3micos muestran una inflaci\u00f3n subyacente persistentemente alta.<\/p>\n
En el mercado de opciones, sugerimos vigilar la volatilidad impl\u00edcita en pares de la libra, que se ha mantenido relativamente baja, en torno al 6,5% para vencimientos a un mes. Este entorno de baja volatilidad hace que comprar opciones put defensivas sobre GBP\/USD resulte relativamente barato, por si los retos fiscales vuelven a aflorar antes de los Presupuestos de oto\u00f1o. Aprovechar estas primas reducidas nos permite cubrirnos frente a cualquier riesgo bajista repentino si el gasto p\u00fablico vuelve a superar las previsiones.<\/p>\n\n\n\n