El euro avanz\u00f3 ligeramente frente al d\u00f3lar estadounidense el martes, volviendo a cotizar por encima de 1,1420 despu\u00e9s de que una correcci\u00f3n de tres d\u00edas desde el m\u00e1ximo de la semana pasada en 1,1480 encontrara soporte en 1,1400. Los datos de confianza de la zona euro dieron impulso a la moneda \u00fanica, mientras que las informaciones sobre esfuerzos diplom\u00e1ticos para lograr un alto el fuego en Ir\u00e1n presionaron al d\u00f3lar. El instituto ZEW indic\u00f3 que la confianza institucional alemana subi\u00f3 a 26,3 en julio desde 10,5 en junio, mientras que el indicador de la zona euro escal\u00f3 a 23,4 desde 9,5. Ambos registros superaron las previsiones de 18 y 11,2.<\/p>\n
El componente de condiciones actuales se mantuvo en niveles muy negativos, aunque mejor\u00f3 hasta -77,6 desde -81 en junio, por encima de lo previsto (-77,8) y cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos. El riesgo geopol\u00edtico sigui\u00f3 en el centro de atenci\u00f3n tras la escalada del fin de semana entre EEUU e Ir\u00e1n, con el estrecho de Ormuz descrito como pr\u00e1cticamente cerrado y los hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n anunciando un bloqueo a los buques saud\u00edes en el mar Rojo, lo que a\u00f1ade preocupaci\u00f3n por la oferta de crudo. En Europa, la atenci\u00f3n se dirige a la decisi\u00f3n del BCE del jueves, mientras que en EEUU los datos son escasos antes de las publicaciones del PMI de S&P Global del viernes.<\/p>\n
Vemos una oportunidad clara para que los operadores de derivados capturen volatilidad a medida que el EUR\/USD se estabiliza en torno al nivel de 1,1420. Dado el cierre del estrecho de Ormuz \u2014que normalmente facilita el tr\u00e1nsito de unos 20 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda, o aproximadamente el 20% del consumo mundial\u2014, es muy probable que vuelva la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda. Recomendamos comprar straddles o strangles de EUR\/USD a corto plazo para beneficiarse de movimientos bruscos de ruptura antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco Central Europeo.<\/p>\n
El reciente repunte del \u00edndice de confianza ZEW hasta 26,3 en Alemania y 23,4 en la zona euro supone un salto muy significativo frente a las cifras de un solo d\u00edgito de junio, superando con holgura el consenso del mercado. Sin embargo, dado que el \u00edndice de condiciones actuales sigue profundamente negativo en -77,6, la base econ\u00f3mica contin\u00faa siendo muy fr\u00e1gil. Creemos que los operadores deber\u00edan utilizar spreads de opciones para cubrirse frente a giros bajistas repentinos si fracasan las conversaciones diplom\u00e1ticas de alto el fuego mediadas por Catar, Pakist\u00e1n y Egipto.<\/p>\n
Con el mercado descontando una posible subida de tipos en septiembre de cara a la decisi\u00f3n del BCE del jueves, la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre el euro est\u00e1 aumentando. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando el BCE se\u00f1ala pausas de tono hawkish durante crisis energ\u00e9ticas, el euro suele registrar oscilaciones de 150 a 200 pips en las dos semanas siguientes. Sugerimos posicionarse en opciones call con precio de ejercicio en 1,1550 para aprovechar una rueda de prensa de Christine Lagarde con un sesgo m\u00e1s restrictivo.<\/p>\n
Por el contrario, no debemos ignorar la amenaza de disrupciones en las cadenas de suministro a medida que los hut\u00edes bloquean buques saud\u00edes en el mar Rojo, que normalmente canaliza alrededor del 12% del comercio mar\u00edtimo mundial. Si los PMIs preliminares de S&P Global del viernes reflejan estos cuellos de botella mar\u00edtimos, el d\u00f3lar estadounidense podr\u00eda recibir una fuerte demanda como activo refugio. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar construir ratio put spreads sobre el euro para limitar el coste de la prima inicial, al tiempo que se protegen frente a una ca\u00edda repentina de vuelta hacia el soporte de 1,1400.<\/p>\n\n\n\n