Los mercados de divisas se mantuvieron en rangos estrechos a primera hora del martes, ya que los operadores evitaron tomar grandes posiciones mientras segu\u00edan de cerca el conflicto en Oriente Medio. Las lecturas de sentimiento ZEW de Alemania y de la eurozona encabezaron la agenda europea, y el calendario de EEUU no ofrec\u00eda publicaciones de alto impacto m\u00e1s tarde en la sesi\u00f3n. Tras los vaivenes del lunes, el WTI ca\u00eda cerca de un 0,5% hasta la zona de 82 d\u00f3lares, aunque las informaciones sobre una propuesta de pausa de 10 d\u00edas en los ataques no lograron frenar el conflicto: los ataques de EEUU continuaron por d\u00e9cimo d\u00eda, con explosiones reportadas cerca de Sirik y en Bandar Abbas, la isla de Qeshm, Chabahar y Konarak, mientras Ir\u00e1n atac\u00f3 activos estadounidenses en todo el Golfo. El Brent, aun as\u00ed, cerr\u00f3 con una subida del 1,27%, en 89,22 d\u00f3lares\/barril, y se se\u00f1alaba el petr\u00f3leo por encima de 100 d\u00f3lares\/barril como un riesgo en un escenario de escalada.<\/p>\n\n
El \u00cdndice D\u00f3lar subi\u00f3 m\u00e1s de un 0,2% el lunes y se manten\u00eda justo por debajo de 101,00 en Europa. En Reino Unido, la tasa de paro ILO se mantuvo en el 4,9% en los tres meses hasta mayo, mientras que las ganancias medias excluyendo bonus subieron un 4,3% interanual frente a un 4,5% previsto; el GBP\/USD rondaba 1,3450 antes del dato de inflaci\u00f3n de junio del mi\u00e9rcoles. El IPC de Nueva Zelanda se aceler\u00f3 al 4,1% interanual en el 2T desde el 3,1% en el 1T, por encima de la estimaci\u00f3n del 4%, impulsando al NZD\/USD por encima de 0,5850; el IPC de Canad\u00e1 se moder\u00f3 al 2,8% interanual en junio desde el 3,2% de mayo, mientras el USD\/CAD se manten\u00eda por encima de 1,4050 tras un nuevo arancel de EEUU del 50% sobre la mayor\u00eda de los productos canadienses. El EUR\/USD cotizaba en torno a 1,1420 y el USD\/JPY cerca de 162,50.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en los mercados energ\u00e9ticos en las pr\u00f3ximas semanas, ya que las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio amenazan las cadenas de suministro. Con el Brent rondando los 89 d\u00f3lares y con expertos advirtiendo de un posible repunte por encima de 100, la compra de opciones call out-of-the-money sobre crudo es una estrategia viable para cubrirse frente a shocks repentinos de oferta. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, durante conflictos anteriores en Oriente Medio, los \u00edndices de volatilidad del petr\u00f3leo han repuntado en m\u00e1s de un 40% en cuesti\u00f3n de d\u00edas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos prepararnos para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, ya que el aumento de los costes energ\u00e9ticos podr\u00eda obligar a la Reserva Federal a mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. Con el \u00cdndice D\u00f3lar actualmente estable justo por debajo de 101,00, mantener posiciones largas en USD frente a divisas m\u00e1s d\u00e9biles parece especialmente favorable. Hist\u00f3ricamente, cuando los precios del petr\u00f3leo se mantienen elevados durante trimestres consecutivos, los efectos de segunda ronda sobre la inflaci\u00f3n suelen empujar a los bancos centrales hacia posturas m\u00e1s hawkish, respaldando al billete verde.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar canadiense requiere un posicionamiento defensivo inmediato debido al reci\u00e9n anunciado arancel del 50% de EEUU sobre las importaciones canadienses. Este arancel masivo amenaza una parte significativa de la econom\u00eda exportadora de Canad\u00e1, lo que probablemente impulse al cruce USD\/CAD muy por encima de su actual zona de consolidaci\u00f3n en 1,4050. Recomendamos utilizar bear spreads sobre el CAD o comprar opciones call sobre USD\/CAD para aprovechar esta inminente fricci\u00f3n comercial.<\/p>\n\n
Mientras tanto, debemos vigilar de cerca al d\u00f3lar neozeland\u00e9s, que ha repuntado por encima de 0,5850 tras un salto inesperado del IPC al 4,1%. Si bien esta inflaci\u00f3n elevada podr\u00eda llevar al banco central a adoptar un tono m\u00e1s hawkish, cualquier giro global hacia un entorno \u201crisk-off\u201d erosionar\u00e1 r\u00e1pidamente las ganancias ligadas a materias primas. Los operadores deber\u00edan considerar estrategias de rango en el NZD para capturar diferenciales de rentabilidad a corto plazo, al tiempo que se protegen frente a giros bruscos hacia el \u201crisk-off\u201d.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, hay que monitorizar el yen japon\u00e9s, con el USD\/JPY rondando el nivel cr\u00edtico de 162,50. Dado el foco de Jap\u00f3n en la sostenibilidad fiscal y la amenaza constante de intervenci\u00f3n en el mercado, el yen sigue siendo un muelle comprimido. Implementar straddles largos sobre USD\/JPY podr\u00eda ayudarnos a capturar movimientos explosivos si el Gobierno decide intervenir para proteger la divisa.<\/p>\n\n\n\n