La tasa de paro ILO del Reino Unido se mantuvo en el 4,9% en los tres meses hasta mayo, en l\u00ednea con la lectura previa y por debajo del consenso del 5,0%, seg\u00fan datos de la ONS. El recuento de solicitantes subi\u00f3 en 6,7K en junio tras un aumento revisado de 1,3K en mayo, por debajo de las expectativas de un incremento de 28,3K. La variaci\u00f3n del empleo fue de 147K en mayo, frente a 100K en abril.<\/p>\n
En materia salarial, los ingresos medios excluyendo bonus aumentaron un 3,4% interanual (media de 3 meses) en mayo, sin cambios respecto al periodo anterior y en l\u00ednea con la previsi\u00f3n del 3,4%. Los ingresos medios incluyendo bonus subieron un 4,3% en el mismo intervalo, moder\u00e1ndose desde el 4,4% del trimestre hasta abril y quedando por debajo de la estimaci\u00f3n del 4,5%. En los mercados, el GBP\/USD avanzaba un 0,14% en la sesi\u00f3n hasta 1,3450 poco despu\u00e9s de la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para una libra m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas tras los \u00faltimos datos del mercado laboral del Reino Unido. Con la tasa de paro estable en el 4,9% \u2014mejor que la previsi\u00f3n del 5,0%\u2014 y un repunte del empleo de 147.000, la econom\u00eda brit\u00e1nica muestra una resiliencia sorprendente. Este mercado laboral tensionado ya ha impulsado al GBP\/USD hasta 1,3450, y esperamos avances adicionales a medida que los mercados descuenten un Banco de Inglaterra m\u00e1s prudente.<\/p>\n
El crecimiento estable del 3,4% en los salarios subyacentes sugiere que la demanda del consumidor seguir\u00e1 siendo s\u00f3lida sin desencadenar de inmediato una inflaci\u00f3n desbocada. Sin embargo, dado que el crecimiento salarial total incluyendo bonus se enfri\u00f3 ligeramente hasta el 4,3%, el banco central tiene margen para no precipitarse hacia recortes agresivos de tipos. Consideramos que este escenario equilibrado hace atractiva la venta de puts de la GBP a corto plazo, ya que el riesgo bajista de la divisa sigue siendo limitado.<\/p>\n
A la luz de las tendencias hist\u00f3ricas, cuando las ganancias de empleo en el Reino Unido superan las expectativas por este margen, la libra ha registrado hist\u00f3ricamente una apreciaci\u00f3n media del 1,2% en los veinte d\u00edas siguientes. Tambi\u00e9n conviene tener en cuenta que la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica se sit\u00faa actualmente en torno al 2,1%, lo que implica un crecimiento salarial real positivo que est\u00e1 respaldando activamente el gasto de los hogares. El uso de spreads de calendario de calls sobre GBP\/USD nos permitir\u00e1 capturar este goteo alcista sostenido minimizando el impacto del deterioro temporal.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos contrastarlo con Estados Unidos, donde los datos recientes del mercado laboral muestran una tendencia de enfriamiento, con la tasa de paro avanzando hacia el 4,1%. Esta divergencia macroecon\u00f3mica implica que la Reserva Federal est\u00e1 bajo mayor presi\u00f3n para recortar tipos de inter\u00e9s que el Banco de Inglaterra. Tomar posiciones largas en opciones call sobre GBP\/USD con vencimiento a finales de agosto de 2026 permite aprovechar este ensanchamiento del diferencial de rentabilidades.<\/p>\n\n\n\n