El EUR\/USD se moder\u00f3 hasta alrededor de 1,1410 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del martes, con el euro desliz\u00e1ndose hacia 1,1400, ya que la reanudaci\u00f3n de las hostilidades entre EE. UU. e Ir\u00e1n sostuvo la demanda de d\u00f3lares. *The Guardian* se\u00f1al\u00f3 que EE. UU. llev\u00f3 a cabo una d\u00e9cima ronda de ataques sobre Ir\u00e1n, mientras que el Ej\u00e9rcito estadounidense inform\u00f3 de bombardeos contra centros de mando militar, defensa a\u00e9rea y emplazamientos de vigilancia costera, capacidades mar\u00edtimas, plataformas de lanzamiento de misiles y drones, y redes de comunicaciones. Ir\u00e1n, por su parte, atac\u00f3 Bar\u00e9in y Kuwait y golpe\u00f3 petroleros en el Estrecho de Ormuz, al tiempo que los rebeldes hut\u00edes de Yemen, respaldados por Ir\u00e1n, declaraban un embargo mar\u00edtimo a Arabia Saud\u00ed; m\u00e1s tarde se publicar\u00e1n las encuestas ZEW de Alemania y de la eurozona, junto con el informe de empleo ADP de EE. UU.<\/p>\n\n
Los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. m\u00e1s moderados se han citado como un factor que podr\u00eda limitar las expectativas de nuevas subidas de tipos, lo que potencialmente pondr\u00eda techo a las ganancias del d\u00f3lar. Los futuros sobre los fed funds siguen descontando sin cambios en la reuni\u00f3n de la Reserva Federal del 29 de julio, con una probabilidad impl\u00edcita del 84,5% de mantener, frente al 61,5% de hace un mes, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch.<\/p>\n\n
Con el EUR\/USD cayendo hacia 1,1400 por la escalada de los conflictos en Oriente Pr\u00f3ximo, debemos prepararnos para un aumento de los vaivenes de mercado en las pr\u00f3ximas semanas. Los shocks geopol\u00edticos hist\u00f3ricamente provocan fuertes flujos hacia activos refugio en el d\u00f3lar estadounidense, lo que implica que debemos anticipar mayor presi\u00f3n bajista sobre el euro. Recomendamos a los operadores de derivados priorizar un posicionamiento defensivo y buscar la compra de opciones put a corto plazo sobre EUR\/USD para aprovechar este impulso bajista.<\/p>\n\n
El repunte repentino de la actividad militar deber\u00eda elevar la volatilidad de las divisas muy por encima de sus medias recientes, m\u00e1s apagadas. Hist\u00f3ricamente, en escaladas geopol\u00edticas similares, la volatilidad impl\u00edcita a un mes del EUR\/USD ha repuntado desde niveles por debajo del 6% hasta superar el 8,5% en cuesti\u00f3n de d\u00edas. Sugerimos comprar *straddles* o *strangles* sobre EUR\/USD para beneficiarse de estos movimientos bruscos e impredecibles sin necesidad de escoger una direcci\u00f3n concreta del mercado.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal del 29 de julio, que queda ahora a solo ocho d\u00edas. En estos momentos, los futuros sobre tipos de inter\u00e9s asignan una probabilidad del 84,5% a que la Fed mantenga los tipos sin cambios, un salto significativo frente al 61,5% que se descontaba el mes pasado. Esta elevada expectativa de pausa implica que cualquier sorpresa de tono agresivo (*hawkish*) por parte de la Fed podr\u00eda desencadenar un fuerte rally del d\u00f3lar, haciendo especialmente atractivas opciones de compra de USD fuera del dinero (*out-of-the-money*) a bajo coste.<\/p>\n\n
El \u00edndice de sentimiento ZEW de Alemania de hoy y el pr\u00f3ximo informe de empleo ADP de EE. UU. ofrecer\u00e1n catalizadores inmediatos para nuestras operaciones. Conflictos geopol\u00edticos previos han provocado que el sentimiento econ\u00f3mico ZEW se desplome, de media, entre 10 y 15 puntos, lo que perjudicar\u00eda de forma severa al euro si se repite hoy. Para gestionar este riesgo inmediato, aconsejamos fijar \u00f3rdenes de *stop-loss* ajustadas en todas las posiciones abiertas al contado y en futuros antes de la publicaci\u00f3n de estos datos.<\/p>\n\n\n\n