El \u00cdndice de Precios al Consumo de Nueva Zelanda aument\u00f3 un 4,1% interanual en el segundo trimestre, por encima de las expectativas del mercado, situadas en el 4%. El dato sugiere que la inflaci\u00f3n se mantiene elevada en relaci\u00f3n con las previsiones.<\/p>\n\n
Con la inflaci\u00f3n del segundo trimestre en Nueva Zelanda sorprendiendo al alza, al situarse en el 4,1% frente al 4,0% previsto, esperamos que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) retrase cualquier recorte de tipos planificado. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n se mantiene persistente por encima de la banda objetivo del RBNZ (del 1% al 3%), los responsables de pol\u00edtica monetaria sostienen una postura restrictiva durante m\u00e1s tiempo. Este repunte inesperado obliga a ajustar nuestras expectativas a corto plazo sobre una relajaci\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n
En el \u00e1mbito de los derivados de divisas, recomendamos considerar posiciones largas en el d\u00f3lar neozeland\u00e9s (NZD) frente al d\u00f3lar estadounidense o el d\u00f3lar australiano. Un entorno de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo suele atraer capital extranjero, lo que deber\u00eda dar un impulso a corto plazo al kiwi. Los operadores de opciones pueden plantearse la compra de opciones call de NZD a corto vencimiento para aprovechar este impulso alcista.<\/p>\n\n
En derivados de tipos de inter\u00e9s, sugerimos ponerse corto en futuros sobre bank bills o posicionarse para un repunte de las rentabilidades de los swaps. Hist\u00f3ricamente, los tipos swap a dos a\u00f1os reaccionan con fuerza a las sorpresas inflacionistas al alza, y esperamos que repunten a medida que el mercado descuente recortes de tipos. Apostar por un aplanamiento de la curva de tipos tambi\u00e9n podr\u00eda ser una estrategia adecuada, si las rentabilidades a corto plazo repuntan m\u00e1s r\u00e1pido que las de largo plazo.<\/p>\n\n
Datos recientes de comienzos de a\u00f1o mostraron que el RBNZ mantuvo sin cambios el Official Cash Rate en el 5,5% para enfriar la econom\u00eda, pero las presiones de precios internas siguen siendo persistentes. Con la inflaci\u00f3n subyacente todav\u00eda apretando, el camino del banco central hacia su objetivo de referencia del 2% parece cada vez m\u00e1s dif\u00edcil. Creemos que el volumen de negociaci\u00f3n en swaps denominados en NZD aumentar\u00e1 en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que las instituciones se apresuren a cubrir sus carteras frente a unos tipos persistentemente elevados.<\/p>\n\n\n\n