Las divisas asi\u00e1ticas volvieron a estar bajo presi\u00f3n, ya que el repunte del precio del petr\u00f3leo y los persistentes riesgos inflacionistas lastraron su comportamiento, dejando a la rupia india y al baht tailand\u00e9s como las m\u00e1s d\u00e9biles de la regi\u00f3n. Ambas cayeron alrededor de un 1% frente al d\u00f3lar estadounidense la semana pasada, incluso con un \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) m\u00e1s flojo, lo que pone de relieve su sensibilidad al rebote del crudo. El deterioro del saldo exterior de Tailandia y los d\u00e9ficits por cuenta corriente mantuvieron al baht expuesto a nuevas ca\u00eddas.<\/p>\n
Los riesgos inflacionistas siguieron sesgados al alza, mientras las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio impulsaban los costes energ\u00e9ticos. El Brent rebot\u00f3 hasta alrededor de 88 d\u00f3lares\/barril a medida que aumentaban las primas de riesgo y descend\u00eda el tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz, mientras que los precios de la gasolina en EE. UU. se mantuvieron elevados frente a los niveles previos al conflicto. Las rentabilidades de los Treasury estadounidenses cedieron tras unas lecturas m\u00e1s suaves del IPC y del IPP de junio, pero se mantuvieron por encima del 4%, con las expectativas de inflaci\u00f3n a 1 a\u00f1o de la Universidad de Michigan en el 4,2% interanual en julio frente al 4,6% anterior; las expectativas a 5\u201310 a\u00f1os se mantuvieron en el 3,3%.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados construir posiciones largas en USD\/THB y USD\/INR mediante opciones call para aprovechar la debilidad continuada de las divisas asi\u00e1ticas. La dependencia energ\u00e9tica de Tailandia es especialmente cr\u00edtica, ya que el pa\u00eds importa aproximadamente el 85% de su consumo de crudo. Con el Brent rondando los 88 d\u00f3lares por barril, la presi\u00f3n sobre la balanza comercial tailandesa convierte al baht en un objetivo id\u00f3neo para estrategias bajistas con opciones de divisas.<\/p>\n
Para capitalizarlo, recomendamos comprar opciones call a corto plazo sobre USD\/THB con precios de ejercicio cerca de 36,80 para capturar la volatilidad alcista inmediata. La situaci\u00f3n de India es similar, y los datos hist\u00f3ricos muestran que la rupia se deprecia de forma consistente frente al d\u00f3lar cuando el Brent supera los 85 d\u00f3lares. Utilizar forwards de divisas para fijar niveles de USD\/INR por encima de 84,00 proteger\u00e1 las carteras frente a estos persistentes shocks de costes de importaci\u00f3n.<\/p>\n
En el segmento de renta fija, conviene prepararse para un periodo prolongado de tipos elevados mediante posiciones cortas en futuros sobre Treasury estadounidenses. Dado que las rentabilidades de los Treasury se mantienen firmes por encima del 4,0% y las expectativas de inflaci\u00f3n de los consumidores siguen ancladas en el 4,2%, un ciclo r\u00e1pido de recortes de tipos es muy improbable. Pagar fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s a dos a\u00f1os ofrece una cobertura fiable mientras los riesgos inflacionistas globales contin\u00faan sesgados al alza.<\/p>\n\n\n\n