El DJIA se mov\u00eda en torno a los 52.000 puntos el lunes, con una ca\u00edda de alrededor de 100 puntos, mientras que el S&P 500 sub\u00eda un 0,4% y el NASDAQ Composite avanzaba un 0,9%, con los tres \u00edndices viniendo de una semana bajista. La sesi\u00f3n transcurri\u00f3 en el noveno d\u00eda consecutivo de ataques de EEUU sobre Ir\u00e1n, aunque el apetito por el riesgo mejor\u00f3 despu\u00e9s de que el Ministerio de Exteriores iran\u00ed afirmara que los intermediarios segu\u00edan intercambiando mensajes y que las conversaciones pod\u00edan continuar donde los intereses nacionales lo permitan. En energ\u00eda, los precios en surtidor en EEUU volvieron a situarse por encima de 4,00 d\u00f3lares por gal\u00f3n, incluso con el WTI estabiliz\u00e1ndose en torno a 82,00 d\u00f3lares y el Brent cotizando cerca de 88,00 d\u00f3lares, pese a las continuas amenazas a la navegaci\u00f3n en torno al estrecho de Ormuz y a un embargo mar\u00edtimo declarado por los hut\u00edes contra Arabia Saud\u00ed, dirigido al cuello de botella de Bab el-Mandeb.<\/p>\n
El mejor comportamiento relativo de la renta variable estadounidense estuvo liderado por los semiconductores: Micron subi\u00f3 m\u00e1s de un 3%, Advanced Micro Devices sum\u00f3 m\u00e1s de un 2%, Teradyne escal\u00f3 m\u00e1s del 5% y Astera Labs avanz\u00f3 m\u00e1s de un 4%, mientras que el fondo de referencia del sector gan\u00f3 m\u00e1s de un 1% tras su tercera ca\u00edda semanal en cuatro. Fuera de EEUU, el KOSPI de Corea del Sur baj\u00f3 un 4,5% por ventas en valores vinculados a chips. En tipos, los futuros sobre los fed funds descontaban un 83% de probabilidad de pausa el 29 de julio, y despu\u00e9s un 76% de probabilidad de una primera subida en septiembre, casi total certeza a finales de octubre, y un 41% de probabilidad de un segundo movimiento en diciembre hacia un rango objetivo del 4,00%\u20134,25%, sin recortes descontados. La agenda de datos incluye la media m\u00f3vil de cuatro semanas del ADP en 19,75K (12:15 GMT del martes), las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo previstas en 212K tras 208K (12:30 GMT del jueves), y los PMI del viernes\u2014manufacturero 54,5 tras 53,9 y servicios 51 tras 51,2\u2014seguidos por las ventas de viviendas nuevas de junio tras una ca\u00edda del 7,3% intermensual (14:00 GMT). En el plano t\u00e9cnico, la resistencia se sit\u00faa en 52.400, luego 52.700\u201352.800 y un r\u00e9cord cerca de 53.300; el soporte est\u00e1 en 51.900, con la EMA de 50 d\u00edas cerca de 51.400 y otro nivel en torno a 51.200.<\/p>\n
Estamos viendo una desconexi\u00f3n importante entre el mercado de acciones y el mercado de tipos de inter\u00e9s que los operadores de derivados deben aprovechar en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras los inversores en bolsa est\u00e1n empujando al alza las tecnol\u00f3gicas con la esperanza de una v\u00eda diplom\u00e1tica en Oriente Pr\u00f3ximo, los operadores de bonos est\u00e1n descontando tipos m\u00e1s elevados por el repunte de la inflaci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, cuando estos dos mercados discrepan de forma tan marcada, el mercado de bonos suele acertar, lo que implica que una correcci\u00f3n brusca de la bolsa podr\u00eda estar a la vuelta de la esquina.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca las presiones en la cadena de suministro, con el precio medio de la gasolina en EEUU superando los 4,00 d\u00f3lares por gal\u00f3n y el Brent rondando los 88,00 d\u00f3lares. Los costes del transporte mar\u00edtimo global tambi\u00e9n se est\u00e1n viendo presionados; por ejemplo, el Drewry World Container Index repunt\u00f3 recientemente hacia los 5.000 d\u00f3lares por contenedor de 40 pies debido al aumento de los riesgos de navegaci\u00f3n en el mar Rojo. Este aumento de costes hace que la amenaza inflacionista sea muy real, lo que probablemente obligar\u00e1 a la Reserva Federal a mantener los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
La pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal del 29 de julio es el catalizador clave en el que se resolver\u00e1 esta contradicci\u00f3n del mercado. Los futuros sobre los fed funds muestran actualmente un 83% de probabilidad de pausa este mes, pero tambi\u00e9n descuentan un 76% de probabilidad de subida de tipos en septiembre. Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen de cara a un repunte de la volatilidad antes de esta decisi\u00f3n mediante estrategias de straddle largo sobre el S&P 500 o el Nasdaq.<\/p>\n
Para quienes se centran en el Dow Jones, que se sit\u00faa cerca de los 52.000 y carece del colch\u00f3n de semiconductores de otros \u00edndices, el panorama t\u00e9cnico est\u00e1 claramente sesgado a la baja. El \u00edndice viene marcando m\u00e1ximos decrecientes, y una ruptura por debajo del soporte de 51.900 podr\u00eda llevarlo r\u00e1pidamente hacia su media m\u00f3vil de 50 d\u00edas cerca de 51.400. Para aprovecharlo, nos inclinamos por comprar opciones put fuera de dinero sobre el DJIA como cobertura ante una sorpresa hawkish por parte de la Fed.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos cautela en el segmento de semiconductores, pese al rebote reciente impulsado por los nuevos acuerdos de hardware de Microsoft. Aunque las acciones de chips han repuntado, analistas de Wells Fargo han advertido de que el sector a\u00fan est\u00e1 pendiente de un ajuste de valoraci\u00f3n m\u00e1s profundo. Esto se ve respaldado por ventas globales en tecnolog\u00eda, como la reciente ca\u00edda del 4,5% del KOSPI de Corea del Sur por fuertes descensos de fabricantes clave de chips como Samsung.<\/p>\n\n\n\n