USD\/JPY cotizaba en torno a 162,55 el lunes, con una subida del 0,10% en el d\u00eda, despu\u00e9s de que una ca\u00edda temprana del d\u00f3lar estadounidense diera paso a una renovada demanda a medida que regresaba el riesgo geopol\u00edtico. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se mov\u00eda cerca de 101,00, tras rebotar desde un m\u00ednimo intrad\u00eda en torno a 100,65, mientras que los precios del petr\u00f3leo tambi\u00e9n se recuperaban despu\u00e9s de que los titulares pasaran de una diplomacia tentativa a nuevas tensiones regionales.<\/p>\n
El sentimiento mejor\u00f3 inicialmente ante se\u00f1ales de que las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n a\u00fan podr\u00edan seguir adelante, para luego girar a la baja despu\u00e9s de que Reuters informara de que los hut\u00edes de Yemen, alineados con Ir\u00e1n, anunciaron un bloqueo naval inmediato contra Arabia Saud\u00ed. Adem\u00e1s de la prima de riesgo, las expectativas de una Reserva Federal de tono hawkish siguieron apuntalando al billete verde, con los responsables reiterando su compromiso con el objetivo de inflaci\u00f3n del 2% y con los mercados descontando al menos una subida adicional de tipos este a\u00f1o. En Jap\u00f3n, las autoridades reiteraron su disposici\u00f3n a intervenir en el mercado de divisas, mientras que un informe de Kyodo se\u00f1al\u00f3 que se espera que el Banco de Jap\u00f3n mantenga su tipo de referencia sin cambios en el 1% la pr\u00f3xima semana, aunque contin\u00fae apuntando a una mayor normalizaci\u00f3n.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para movimientos s\u00fabitos y vol\u00e1tiles mientras USD\/JPY se mantiene hoy en torno al nivel cr\u00edtico de 162,55. Hist\u00f3ricamente, las autoridades japonesas han mostrado una tolerancia muy baja a que el yen se debilite por encima de 160, llegando a gastar una cifra r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes (62.000 millones de d\u00f3lares) a finales de abril y mayo de 2024 para apoyar la divisa. Con el Gobierno advirtiendo de nuevo sobre una acci\u00f3n decisiva, el riesgo de una ca\u00edda brusca por intervenci\u00f3n de 400 pips en las pr\u00f3ximas semanas es extremadamente alto.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo, sugerimos comprar opciones put sobre USD\/JPY como cobertura ante un giro repentino del mercado liderado por el Gobierno. Esta estrategia permite a los traders beneficiarse de una ca\u00edda acusada del cruce, al tiempo que limita el riesgo m\u00e1ximo a la prima pagada. Dado que los precios de las opciones pueden aumentar junto con la volatilidad del mercado, emplear estrategias de bear put spreads puede ser una forma muy eficiente en costes de posicionarse para este escenario.<\/p>\n
Al mismo tiempo, no podemos ignorar la fuerte presi\u00f3n alcista sobre el d\u00f3lar estadounidense derivada del repunte del petr\u00f3leo y de una Reserva Federal de sesgo hawkish. Con el \u00cdndice D\u00f3lar cotizando cerca de 101,00, los operadores que quieran mantener posiciones largas en el d\u00f3lar deber\u00edan considerar opciones call tipo knock-out. Estos productos estructurados ofrecen un coste de entrada m\u00e1s bajo, pero se desactivar\u00e1n autom\u00e1ticamente si una intervenci\u00f3n japonesa provoca una ca\u00edda brusca y temporal.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos vigilar la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n, en la que se espera que los tipos se mantengan en el 1%. Aunque un 1% es elevado seg\u00fan los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos de Jap\u00f3n, el enorme diferencial de tipos con EEUU seguir\u00e1 favoreciendo al d\u00f3lar a corto plazo. Los traders pueden utilizar futuros sobre tipos de inter\u00e9s a corto plazo para apostar por que el BoJ cierre gradualmente este diferencial m\u00e1s adelante este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n