TD Securities afirm\u00f3 que el posicionamiento en oro ha cambiado, ya que el repunte del petr\u00f3leo vinculado al conflicto entre EE. UU. e Ir\u00e1n amenaza con volver a impulsar la inflaci\u00f3n al alza. Los mercados han pasado a descontar una subida de tipos de la Reserva Federal a finales de 2026, y la firma espera que unos mayores costes de carry, los costes de oportunidad impulsados por los rendimientos y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme limiten al metal.<\/p>\n
El banco considera que el oro cotiza cerca del soporte de 3.900 d\u00f3lares\/onza, mientras la posici\u00f3n larga especulativa sigue erosion\u00e1ndose. Los gestores de dinero tambi\u00e9n han recortado la exposici\u00f3n larga en plata, y se espera que una demanda industrial y de inversi\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil presione los precios, dejando por ahora a ambos metales con una trayectoria de posicionamiento largo a la baja.<\/p>\n
Estamos observando un cambio importante en el panorama macro global, ya que el conflicto en curso entre EE. UU. e Ir\u00e1n ha llevado el Brent por encima de los 110 d\u00f3lares por barril, amenazando con revertir los avances recientes en materia de inflaci\u00f3n. Este repunte inflacionista impulsado por la energ\u00eda ha obligado a los mercados a descontar una probabilidad del 65% de una subida de tipos de la Reserva Federal antes de diciembre de 2026. En consecuencia, recomendamos que los operadores de derivados reduzcan r\u00e1pidamente su exposici\u00f3n alcista a los metales preciosos.<\/p>\n
El oro se aferra actualmente a un soporte clave en 3.900 d\u00f3lares\/onza, y aconsejamos comprar opciones put a corto plazo para beneficiarse de una esperada ruptura por debajo de este nivel. La combinaci\u00f3n de un \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) al alza, que alcanz\u00f3 recientemente un nuevo m\u00e1ximo de 106,8, y el repunte de los rendimientos del Tesoro encarece cada vez m\u00e1s mantener posiciones en oro. Esperamos que los gestores especulativos contin\u00faen liquidando sus posiciones largas en las pr\u00f3ximas semanas, empujando los precios a la baja.<\/p>\n
La plata se encuentra en una posici\u00f3n a\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil, ya que los \u00faltimos datos de manufacturas muestran una ca\u00edda del 3% en la demanda industrial global, lo que ha llevado a los gestores de fondos a recortar sus contratos netos largos. Los operadores de derivados deber\u00edan centrarse en la plata con estrategias de bear put spread o con posiciones cortas directas en futuros para aprovechar esta falta de soporte. Anticipamos que la ca\u00edda de la plata superar\u00e1 a la del oro, ofreciendo una excelente oportunidad para estrategias de pares con sesgo bajista.<\/p>\n
Para cubrirse frente a este cambio en las expectativas de tipos, sugerimos ponerse cortos en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para alinearse con el reajuste hawkish de la Fed. El rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os de EE. UU. ya ha subido hasta el 4,85% en respuesta a la prima geopol\u00edtica del petr\u00f3leo. Posicionarse para un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y mayores rendimientos proteger\u00e1 las carteras a medida que el mercado se ajusta a este entorno prolongado de carry elevado.<\/p>\n\n\n\n