Se espera que el informe de empleo de Australia de junio muestre un aumento de la ocupaci\u00f3n de 15.000, por debajo de los 40.300 de mayo, mientras que la tasa de paro se prev\u00e9 que se mantenga en el 4,4% por segundo mes consecutivo. Esto quedar\u00eda por encima de la proyecci\u00f3n del Banco de la Reserva de Australia (RBA) de junio, del 4,2%, manteniendo la atenci\u00f3n en si las condiciones del mercado laboral se est\u00e1n enfriando en relaci\u00f3n con los supuestos del banco central.<\/p>\n
La cotizaci\u00f3n impl\u00edcita de los tipos a\u00fan deja margen para un mayor endurecimiento. Los futuros sobre el tipo de caja (cash rate) sugieren un 60% de probabilidad de una subida adicional de 25 puntos b\u00e1sicos antes de fin de a\u00f1o, lo que situar\u00eda el tipo oficial en el 4,60% desde el 4,35%. El tel\u00f3n de fondo incluye la expectativa del RBA de que el crecimiento del PIB real se sit\u00fae por debajo del potencial durante los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, as\u00ed como su visi\u00f3n de que el tipo de caja actual est\u00e1 cerca de la parte alta de las estimaciones centrales nominales del tipo neutral basadas en modelos, condiciones compatibles con una pausa prolongada y un viento en contra para el d\u00f3lar australiano (AUD).<\/p>\n\n
A medida que asimilamos los \u00faltimos datos laborales de Australia, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un d\u00f3lar australiano (AUD) m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas. El informe de empleo de junio muestra un avance moderado de solo 15.000 puestos de trabajo, mientras que el desempleo se mantiene estable en el 4,4%. Este enfriamiento del mercado laboral respalda nuestra visi\u00f3n de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantendr\u00e1 los tipos sin cambios en el 4,35% en lugar de avanzar con otra subida.<\/p>\n
Actualmente, los futuros del tipo de caja descuentan una probabilidad del 60% de una \u00faltima subida de 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,60% de aqu\u00ed a final de a\u00f1o. Consideramos que esta probabilidad est\u00e1 sobrevalorada, especialmente porque el crecimiento anual del PIB de Australia ha permanecido por debajo de su potencial hist\u00f3rico, en torno al 2,5%. Los traders pueden aprovechar este desajuste poni\u00e9ndose cortos en AUD\/USD o comprando futuros de bonos australianos, anticipando que las rentabilidades caer\u00e1n a medida que se diluyan las expectativas de subidas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el tipo de caja del RBA se sit\u00faa en la parte alta de su rango estimado de neutralidad nominal \u2014que los economistas calculan actualmente que tiene un techo cerca del 4,35%\u2014, la pol\u00edtica monetaria ejerce un importante lastre sobre la expansi\u00f3n econ\u00f3mica. Las cifras recientes de ventas minoristas y los d\u00e9biles \u00edndices de confianza del consumidor confirman adem\u00e1s que los elevados costes de financiaci\u00f3n son lo suficientemente restrictivos. Esperamos que el mercado descarte r\u00e1pidamente la \u00faltima subida de tipos, lo que deber\u00eda arrastrar al AUD hacia sus niveles de soporte en torno a 0,6500 frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Para capitalizar este movimiento, recomendamos utilizar estrategias con opciones, como la compra de opciones put sobre AUD\/USD, para limitar el riesgo y capturar el impulso bajista. Vender AUD frente a divisas de materias primas m\u00e1s fuertes tambi\u00e9n ofrece una atractiva operaci\u00f3n de valor relativo. Al posicionarnos para una pausa prolongada del RBA, podemos adelantarnos a la curva antes de que la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central fuerce un reajuste de precios en el mercado.<\/p>\n\n\n\n