El \u00edndice de precios de consumo (IPC) subyacente de Canad\u00e1 aument\u00f3 un 0,2% intermensual en junio, sin cambios frente al 0,2% de mayo. El dato apunta a unas presiones subyacentes de precios estables en t\u00e9rminos mensuales, sin aceleraci\u00f3n respecto al mes anterior.<\/p>\n
En t\u00e9rminos secuenciales, la lectura constante del 0,2% sugiere que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo estable hasta junio. Los datos refuerzan la imagen de un impulso persistente, aunque contenido, en los precios subyacentes a medida que el segundo trimestre llegaba a su fin.<\/p>\n
La tasa de inflaci\u00f3n subyacente intermensual estable del 0,2% en junio confirma que la inflaci\u00f3n en Canad\u00e1 se mantiene contenida y cerca del objetivo del Banco de Canad\u00e1. Con la inflaci\u00f3n subyacente anualizada situada c\u00f3modamente en torno al 2,4%, se ha moderado la presi\u00f3n sobre el banco central para realizar ajustes bruscos de tipos. Prevemos que los responsables de pol\u00edtica monetaria se mantengan pacientes, lo que probablemente anclar\u00e1 los rendimientos a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esta estabilidad sugiere centrarse en vender volatilidad en los mercados de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, en particular en los futuros sobre la tasa overnight de recompra (CORRA). Dado que el mercado hab\u00eda descontado previamente trayectorias de tipos m\u00e1s agresivas, la volatilidad impl\u00edcita en estos contratos est\u00e1 actualmente sobredimensionada. Recomendamos implementar estrategias de captaci\u00f3n de prima, como straddles cortos en futuros CORRA de vencimiento cercano, para beneficiarse de esta volatilidad a la baja.<\/p>\n
En el mercado de divisas, el d\u00f3lar canadiense apunta a moverse en un rango estrecho frente al d\u00f3lar estadounidense ante la ausencia de sorpresas inflacionistas. Hist\u00f3ricamente, periodos similares de inflaci\u00f3n subyacente plana han mantenido acotado el cruce USD\/CAD entre niveles clave de soporte y resistencia. Conviene utilizar opciones a corto plazo, como iron condors, para extraer valor de un mercado de divisas tranquilo en lugar de asumir apuestas direccionales.<\/p>\n
Seg\u00fan los datos recientes de mercado, la probabilidad de un recorte de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 ha bajado hasta el 30%, frente a casi el 55% de hace unas semanas. Este giro replica patrones hist\u00f3ricos de comienzos de 2024, cuando lecturas mensuales estables del 0,2% en la subyacente mantuvieron el tipo de referencia sin cambios durante meses. Podemos aprovechar este escenario de estabilidad manteniendo una exposici\u00f3n al riesgo ajustada, mientras compramos de forma selectiva opciones baratas fuera del dinero para cubrirnos ante posibles shocks repentinos en los precios de las materias primas.<\/p>\n\n\n\n