ING se\u00f1al\u00f3 que el Brent cotizando por encima de 90 d\u00f3lares el barril normalmente implicar\u00eda un EUR\/USD por debajo de 1,14, pero un v\u00ednculo m\u00e1s estrecho entre los precios de la energ\u00eda y los tipos de los swaps del euro a corto plazo ha aportado soporte. El encarecimiento de la energ\u00eda ha coincidido con un estrechamiento del diferencial de swaps a dos a\u00f1os EUR\/USD, con los tipos del swap EUR a dos a\u00f1os marcando un nuevo m\u00e1ximo del a\u00f1o; por el contrario, la publicaci\u00f3n de inflaci\u00f3n de EE UU de la semana pasada dej\u00f3 los tipos estadounidenses de corto plazo por debajo de sus m\u00e1ximos.<\/p>\n
El banco mantuvo la visi\u00f3n de que el EUR\/USD podr\u00eda volver a deslizarse por debajo de 1,14, citando 1,1380 como nivel de corto plazo para esta semana, al tiempo que se\u00f1alaba el riesgo de una subida sorpresa de tipos del Banco Central Europeo en la reuni\u00f3n del jueves. En Escandinavia, ING apunt\u00f3 a margen para que el EUR\/NOK ampl\u00ede las ca\u00eddas, con objetivo de un movimiento hacia 10,95.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para que el EUR\/USD vuelva a caer por debajo de 1,14, con objetivo en el nivel de 1,1380 en las pr\u00f3ximas semanas. Aunque el Brent por encima de 90 d\u00f3lares el barril normalmente presionar\u00eda al euro a la baja con mucha m\u00e1s rapidez, una fuerte correlaci\u00f3n entre los precios de la energ\u00eda y los tipos de los swaps del euro a corto plazo est\u00e1 manteniendo a flote a la divisa. Los operadores pueden aprovechar esta estabilidad temporal comprando opciones put de EUR\/USD a corto plazo.<\/p>\n
Esta correlaci\u00f3n de apoyo refleja patrones hist\u00f3ricos en los que una energ\u00eda cara estrecha los diferenciales de swaps a dos a\u00f1os EUR\/USD, manteniendo el cruce m\u00e1s alto de lo esperado. Recientemente, los tipos del swap EUR a dos a\u00f1os alcanzaron nuevos m\u00e1ximos del a\u00f1o, mientras que la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n ha impedido que las rentabilidades de los Treasury de EE UU sigan subiendo. Aconsejamos vigilar de cerca estos diferenciales, ya que cualquier giro de nuevo a favor del d\u00f3lar probablemente desencadene un r\u00e1pido movimiento bajista.<\/p>\n
No obstante, tambi\u00e9n debemos tener en cuenta el riesgo de una subida sorpresa de los tipos de inter\u00e9s por parte del Banco Central Europeo. Los responsables de pol\u00edtica monetaria podr\u00edan decidir reaccionar a una inflaci\u00f3n energ\u00e9tica persistente adelantando una subida de tipos respecto al calendario de septiembre, que es el m\u00e1s esperado. Cubrirse con calls de tipos de inter\u00e9s del euro a corto plazo ayudar\u00e1 a proteger las carteras de trading frente a un shock hawkish repentino.<\/p>\n
Mientras tanto, la corona noruega, de mayor rendimiento y vinculada a la exportaci\u00f3n de energ\u00eda, ofrece una alternativa atractiva. Impulsado por unos ingresos energ\u00e9ticos s\u00f3lidos, el EUR\/NOK muestra se\u00f1ales de renovado impulso bajista. Esperamos que el par deslice hacia el nivel de 10,95, lo que convierte a las opciones put sobre EUR\/NOK en una estrategia interesante para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n