La producci\u00f3n de la construcci\u00f3n de la eurozona, en t\u00e9rminos desestacionalizados, aument\u00f3 un 0,4% mensual en mayo, moder\u00e1ndose frente al avance del 0,6% del mes anterior. Los datos apuntan a un ritmo de expansi\u00f3n m\u00e1s lento de la actividad en el conjunto del sector en comparaci\u00f3n con abril.<\/p>\n
En t\u00e9rminos secuenciales, el dato de mayo indica que la producci\u00f3n en construcci\u00f3n sigui\u00f3 creciendo, pero con menor impulso. La publicaci\u00f3n ofrece una fotograf\u00eda actualizada de las condiciones a corto plazo en la edificaci\u00f3n y la ingenier\u00eda civil del \u00e1rea del euro, medidas en tasa intermensual.<\/p>\n
Interpretamos la ca\u00edda de la producci\u00f3n de la construcci\u00f3n de la eurozona hasta el 0,4% en mayo desde el 0,6% como una se\u00f1al clara de alerta de que el impulso econ\u00f3mico de la regi\u00f3n se est\u00e1 enfriando. Esta desaceleraci\u00f3n sugiere que, pese al reciente giro hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia, los elevados costes de financiaci\u00f3n siguen lastrando la inversi\u00f3n en edificaci\u00f3n e infraestructuras. Para los operadores de derivados, esta debilidad apunta a que debemos prepararnos para un tono m\u00e1s dovish del Banco Central Europeo en las pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, una debilidad persistente en la actividad constructora \u2014similar al bache de finales de 2023 y 2024, cuando los PMI de construcci\u00f3n de Alemania cayeron por debajo de 42\u2014 suele anticipar un estancamiento econ\u00f3mico m\u00e1s amplio. Recomendamos aprovechar esta tendencia mediante la compra de opciones put sobre EUR\/USD, ya que es muy probable que el euro se enfrente a presi\u00f3n bajista por el deterioro de las perspectivas de crecimiento. Al mismo tiempo, conviene valorar posiciones largas en futuros del Bund, dado que los indicadores macro m\u00e1s d\u00e9biles tienden a empujar las rentabilidades a la baja y los precios al alza.<\/p>\n
Los operadores de derivados sobre renta variable deber\u00edan centrarse en los principales valores industriales y de construcci\u00f3n del \u00edndice Euro Stoxx 50. La compra de opciones put a corto plazo sobre ETFs europeos del sector de construcci\u00f3n y materiales ofrece ahora mismo un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo. Esperamos que estos valores reciban revisiones a la baja en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el retroceso de las carteras de pedidos termine reflej\u00e1ndose en los balances corporativos.<\/p>\n\n\n\n