El d\u00f3lar canadiense se mantiene cerca de m\u00e1ximos de un mes frente al d\u00f3lar estadounidense, con el USD\/CAD consolidando en torno a 1,4000 tras una ca\u00edda de aproximadamente el 1,25% en las \u00faltimas dos semanas. La atenci\u00f3n se dirige ahora a la publicaci\u00f3n del IPC de Canad\u00e1, donde se espera que la inflaci\u00f3n de junio se modere hasta el 2,9% interanual desde el 3,2% de mayo, mientras que la lectura mensual apunta a una contracci\u00f3n del 0,2% tras el avance previo del 1%. Un IPC m\u00e1s d\u00e9bil aliviar\u00eda la presi\u00f3n sobre el Banco de Canad\u00e1 para endurecer la pol\u00edtica monetaria, si bien los datos son anteriores al rally del 20% del precio del crudo en julio, lo que podr\u00eda moderar la reacci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n
El avance del petr\u00f3leo ha respaldado al \u2018loonie\u2019, ya que el crudo es la principal exportaci\u00f3n de Canad\u00e1 y los precios han subido m\u00e1s de un 20% desde que EE UU e Ir\u00e1n reanudaron las hostilidades y Teher\u00e1n volvi\u00f3 a bloquear el estrecho de Ormuz. Mientras tanto, el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 tras unos datos m\u00e1s suaves de precios al consumo y a la producci\u00f3n en EE UU. La probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos de la Reserva Federal en julio cay\u00f3 al 12% desde casi el 42% de una semana antes, y las opciones de alza en septiembre se relajaron al 57% desde alrededor del 75%, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch.<\/p>\n\n
Vemos una oportunidad destacada para los operadores de derivados de aprovechar la consolidaci\u00f3n actual del par USD\/CAD cerca del nivel clave de 1,4000. Dado que el d\u00f3lar canadiense se ha apreciado un 1,25% en las \u00faltimas dos semanas, recomendamos comprar straddles de USD\/CAD a corto plazo para capitalizar la volatilidad asociada a la publicaci\u00f3n del IPC. Esta estrategia permite beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones, especialmente cuando se proyecta que la inflaci\u00f3n de junio baje al 2,9% desde el 3,2%.<\/p>\n\n
El fuerte repunte del 20% del petr\u00f3leo, impulsado por el bloqueo del estrecho de Ormuz, proporciona una s\u00f3lida red de seguridad para la econom\u00eda canadiense. Hist\u00f3ricamente, un aumento sostenido del 10% en los precios del crudo se correlaciona con una apreciaci\u00f3n del 1,5% del d\u00f3lar canadiense en las semanas siguientes. Para aprovecharlo, sugerimos que los operadores de derivados mantengan posiciones largas en futuros de crudo o compren opciones call fuera de dinero (out-of-the-money).<\/p>\n\n
Con la herramienta CME FedWatch mostrando una ca\u00edda pronunciada de las expectativas de subida de tipos en EE UU en julio hasta apenas el 12%, vemos una divergencia creciente entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1. Recomendamos operar futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para posicionarse ante una pausa en las subidas de tipos en EE UU. Un IPC canadiense m\u00e1s moderado tambi\u00e9n implica que podemos fijarnos en los swaps indexados a un d\u00eda (OIS), que podr\u00edan empezar a descontar un sesgo m\u00e1s dovish del Banco de Canad\u00e1 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n