La Encuesta del BCE sobre el Acceso a la Financiaci\u00f3n de las Empresas (SAFE), basada en las respuestas de m\u00e1s de 5.000 compa\u00f1\u00edas, muestra una relajaci\u00f3n de las expectativas de fijaci\u00f3n de precios. El crecimiento esperado de los precios de venta se desaceler\u00f3 hasta el 3,2% interanual, frente al 3,5% de la encuesta anterior, lo que apunta a un panorama de precios m\u00e1s moderado a corto plazo. <\/p>\n
Tambi\u00e9n se espera que las presiones de costes se moderen: las empresas prev\u00e9n que los costes de insumos no laborales, incluida la energ\u00eda, aumenten un 5,2% interanual, frente al 5,8% previo. Las expectativas de inflaci\u00f3n a uno, tres y cinco a\u00f1os se mantuvieron, en l\u00edneas generales, sin cambios, mientras que las expectativas de aumentos de los precios de venta, los costes de insumos no laborales y los salarios se revisaron a la baja. La encuesta tambi\u00e9n indica que la guerra en Oriente Medio est\u00e1 llevando a las empresas a buscar proveedores alternativos y a mejorar la eficiencia energ\u00e9tica.<\/p>\n
Dado que la \u00faltima encuesta SAFE del BCE muestra que las empresas est\u00e1n enfriando sus expectativas de inflaci\u00f3n y de costes, esperamos que en las pr\u00f3ximas semanas se refuerce el argumento a favor de una flexibilizaci\u00f3n monetaria en la eurozona. Con las expectativas de precios de venta bajando al 3,2% y los insumos no laborales descendiendo al 5,2%, la presi\u00f3n sobre el banco central para mantener tipos de inter\u00e9s elevados se est\u00e1 disipando con rapidez. Esta convergencia respalda la continuidad del ciclo de recortes, que ya ha visto c\u00f3mo la facilidad de dep\u00f3sito se deslizaba hacia el entorno del 2,5% en los \u00faltimos meses.<\/p>\n
Para los operadores de derivados sobre tipos, recomendamos posicionarse a favor de nuevas ca\u00eddas de las tires tomando posiciones largas en futuros de Eur\u00edbor a tres meses. Hist\u00f3ricamente, cuando las perspectivas de costes corporativos se suavizan con esta rapidez, las rentabilidades de la deuda p\u00fablica tienden a acompa\u00f1ar el movimiento, a medida que el mercado descuenta una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s laxa. Comprar opciones sobre deuda soberana de la eurozona o recibir tipo fijo en swaps de tipos de inter\u00e9s en euros ofrece ahora una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo atractiva.<\/p>\n
En el mercado de derivados de renta variable, conviene buscar la compra de opciones call sobre \u00edndices de consumo discrecional e industriales, que se beneficiar\u00e1n de forma directa de la reducci\u00f3n de los costes de los insumos. Aunque las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio est\u00e1n obligando a las empresas a encontrar proveedores alternativos de energ\u00eda, la ca\u00edda general de las expectativas de costes sugiere que estos ajustes en la cadena de suministro ya se est\u00e1n gestionando con \u00e9xito. Esta resiliencia hace que las estrategias alcistas en renta variable sean m\u00e1s seguras, especialmente a medida que un cr\u00e9dito m\u00e1s barato empieza a impulsar los m\u00e1rgenes empresariales.<\/p>\n
Por \u00faltimo, en derivados de divisas, esperamos que el euro afronte presi\u00f3n a la baja, ya que es probable que el BCE se adelante a la Reserva Federal en los recortes de tipos. Las estrategias de trading deber\u00edan centrarse en la compra de opciones put sobre EUR\/USD para aprovechar esta divergencia creciente de pol\u00edtica monetaria. Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos, que muestran que la inflaci\u00f3n de la eurozona se mantiene cerca del objetivo del 2,0%, tambi\u00e9n respaldan esta visi\u00f3n bajista del euro a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n