El \u00edndice de precios industriales de Alemania cay\u00f3 al 1,8% interanual en junio, frente al 2,2% del mes anterior. El movimiento apunta a un menor crecimiento de los precios a la salida de f\u00e1brica, a medida que se moderan las presiones inflacionistas en la parte alta de la cadena.<\/p>\n
La lectura sugiere una desaceleraci\u00f3n moderada de la inflaci\u00f3n en el \u00e1mbito de los productores de cara a la segunda mitad del a\u00f1o. Los precios industriales se siguen de cerca para obtener pistas sobre c\u00f3mo los cambios de costes pueden trasladarse a las cadenas de suministro y, con el tiempo, a la inflaci\u00f3n al consumo.<\/p>\n
La ca\u00edda del \u00edndice de precios industriales interanual de Alemania al 1,8% en junio indica que la inflaci\u00f3n mayorista en el principal polo manufacturero de Europa se est\u00e1 enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. Este giro se produce tras un descenso sostenido desde el 2,2% de mayo, situando de nuevo la inflaci\u00f3n a la salida de f\u00e1brica por debajo del objetivo del 2,0% del Banco Central Europeo. Esperamos que esta tendencia desinflacionista d\u00e9 al BCE m\u00e1s margen para acometer recortes de tipos en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Para aprovecharlo, recomendamos centrarse en futuros y opciones sobre Euribor a corto plazo, muy sensibles a los cambios en la pol\u00edtica del BCE. Hist\u00f3ricamente, descensos similares de los precios industriales, como los observados durante los periodos desinflacionistas de finales de 2023 y 2024, desencadenaron subidas en los precios de los bonos de la eurozona a medida que el mercado descontaba una relajaci\u00f3n monetaria. Mantener posiciones largas en futuros del Bund alem\u00e1n podr\u00eda ofrecer resultados s\u00f3lidos, a medida que las rentabilidades se vean presionadas a la baja en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el mercado de derivados de divisas, la perspectiva de una ca\u00edda de las rentabilidades europeas probablemente ejercer\u00e1 presi\u00f3n bajista sobre la moneda \u00fanica. Sugerimos comprar opciones put sobre EUR\/USD para beneficiarse de un posible descenso hacia el nivel de 1,07. Esta operaci\u00f3n se apoya en la ampliaci\u00f3n del diferencial de rentabilidades entre una Reserva Federal prudente y un BCE m\u00e1s dovish.<\/p>\n
En derivados sobre \u00edndices burs\u00e1tiles, unos menores precios mayoristas de insumos podr\u00edan impulsar temporalmente los m\u00e1rgenes de los grandes grupos industriales, lo que potencialmente apoyar\u00eda al \u00edndice DAX. Sin embargo, dado que un PPI a la baja tambi\u00e9n puede insinuar una demanda industrial m\u00e1s d\u00e9bil, aconsejamos a los operadores estructurar collars de protecci\u00f3n con opciones sobre el DAX para limitar los riesgos a la baja. El uso de spreads de calendario tambi\u00e9n nos permitir\u00e1 aprovechar los cambios actuales en la volatilidad del mercado.<\/p>\n\n\n\n