El WTI abri\u00f3 con un hueco alcista y se movi\u00f3 en torno a los 83,50 d\u00f3lares por barril durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, superando los 83,00 d\u00f3lares a medida que se intensificaba el enfrentamiento entre EEUU e Ir\u00e1n y aumentaban las preocupaciones por interrupciones en los flujos de crudo desde Oriente Medio. El petr\u00f3leo ha subido cerca de un 20% en julio despu\u00e9s de que se rompiera un acuerdo de paz provisional, EEUU restableciera un bloqueo de los puertos iran\u00edes y Teher\u00e1n intensificara los ataques contra la navegaci\u00f3n cerca del estrecho de Ormuz.<\/p>\n\n
EEUU llev\u00f3 a cabo su novena noche consecutiva de ataques contra objetivos iran\u00edes, mientras que funcionarios iran\u00edes afirmaron que el alto el fuego se ha abandonado de facto. El conflicto se extendi\u00f3 por toda la regi\u00f3n, con sirenas antia\u00e9reas en Bar\u00e9in despu\u00e9s de que Ir\u00e1n lanzara misiles bal\u00edsticos y drones suicidas contra emplazamientos en Bar\u00e9in, Jordania, Kuwait e Irak. El Ej\u00e9rcito estadounidense inform\u00f3 de la muerte de un tercer miembro del servicio en dos d\u00edas, mientras infraestructuras como puentes, servicios p\u00fablicos e instalaciones portuarias eran atacadas; durante el fin de semana, Kuwait Petroleum Corp. se\u00f1al\u00f3 que un ataque iran\u00ed alcanz\u00f3 el s\u00e1bado una de sus instalaciones petroleras.<\/p>\n\n
Con el crudo WTI dispar\u00e1ndose por encima de los 83,50 d\u00f3lares al calor del aumento de las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n, creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una volatilidad extrema en las pr\u00f3ximas semanas. Dado que el estrecho de Ormuz representa aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos, cualquier bloqueo adicional podr\u00eda impulsar f\u00e1cilmente los precios por encima de los 90 d\u00f3lares. Recomendamos posicionarse para movimientos r\u00e1pidos al alza, gestionando estrictamente el riesgo ante posibles llamadas de margen repentinas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, la escalada de los conflictos en Oriente Medio provoca repuntes del Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX), inflando de forma significativa las primas de las opciones call fuera del dinero (out-of-the-money). Para sortearlo, sugerimos operar con spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls directamente, lo que ayuda a compensar el elevado coste de la volatilidad impl\u00edcita. Este enfoque nos permite capturar el potencial alcista de este rally del 20% en julio sin pagar de m\u00e1s por las primas de las opciones.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar los spreads del calendario (calendar spreads) del WTI en el tramo inmediato, ya que las amenazas severas de oferta suelen llevar al mercado a una backwardation pronunciada. En crisis geopol\u00edticas anteriores, los futuros del primer vencimiento han cotizado con picos de prima superiores a 2,00 d\u00f3lares por barril frente al segundo vencimiento. Aconsejamos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n menores de lo habitual para sobrevivir a los inevitables huecos de precio nocturnos en este mercado tan din\u00e1mico.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, dado que el conflicto se est\u00e1 ampliando y amenaza la infraestructura regional, esperamos que se rompan correlaciones m\u00e1s amplias de mercado. Podemos plantearnos operar el ratio oro\/petr\u00f3leo, que a menudo se comprime durante grandes shocks energ\u00e9ticos cuando el crudo se comporta mejor que otras materias primas. Comprar opciones call de WTI a corto plazo, manteniendo al mismo tiempo posiciones defensivas en renta variable global, nos ayudar\u00e1 a navegar las semanas inestables que se avecinan.<\/p>\n\n\n\n