El WTI cotizaba en torno a 81,10 d\u00f3lares el viernes, con una subida del 2,76% en la sesi\u00f3n, y se encaminaba a un avance semanal de m\u00e1s del 13% a medida que se intensificaban las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo. El \u00faltimo movimiento se produjo tras otra oleada de ataques de EEUU contra instalaciones militares iran\u00edes, y el Mando Central de EEUU afirm\u00f3 que las operaciones buscaban degradar las capacidades de Ir\u00e1n y mantener la actividad en torno al estrecho de Ormuz. La Guardia Revolucionaria Isl\u00e1mica de Ir\u00e1n asegur\u00f3 que no pasar\u00edan exportaciones de petr\u00f3leo o gas por el estrecho de Ormuz mientras continuaran los ataques, mientras que Qatar inform\u00f3 de la interceptaci\u00f3n de un ataque con misiles.<\/p>\n
El pulso elev\u00f3 la atenci\u00f3n sobre los cuellos de botella mar\u00edtimos, con Ir\u00e1n amenazando tambi\u00e9n con cerrar el mar Rojo y con el foco desplaz\u00e1ndose hacia el estrecho de Bab el-Mandeb. La Agencia Internacional de la Energ\u00eda advirti\u00f3 de que una interrupci\u00f3n prolongada de los env\u00edos por Ormuz elevar\u00eda los riesgos para la seguridad energ\u00e9tica global, mientras que Commerzbank se\u00f1al\u00f3 que un bloqueo de cualquiera de las dos rutas podr\u00eda impulsar a\u00fan m\u00e1s los precios y apunt\u00f3 al potencial de un aumento de las importaciones chinas de crudo a medida que lleguen cargamentos que previamente estaban en tr\u00e1nsito. El WTI (West Texas Intermediate) es un crudo ligero y dulce de referencia de origen estadounidense, distribuido a trav\u00e9s del hub de Cushing; su precio viene determinado por la oferta y la demanda, las disrupciones geopol\u00edticas, las decisiones de la OPEP y el d\u00f3lar estadounidense, y los datos de inventarios se siguen a trav\u00e9s de los informes semanales de API y EIA, que coinciden entre s\u00ed en un margen del 1% el 75% de las veces.<\/p>\n
Con el crudo WTI dispar\u00e1ndose por encima de 81 d\u00f3lares tras una enorme ganancia semanal del 13%, debemos prepararnos para una volatilidad extrema en el mercado de derivados durante las pr\u00f3ximas semanas. La amenaza de un bloqueo total del estrecho de Ormuz, por el que transitan aproximadamente 20 millones de barriles diarios o cerca del 20% del consumo mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo, implica que los modelos est\u00e1ndar de oferta quedan temporalmente obsoletos. Recomendamos que los operadores roten hacia estrategias que se beneficien de movimientos bruscos al alza de los precios y de un aumento de la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo, nos inclinamos por la compra de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el WTI para capturar un potencial adicional de subida sin exponer capital ilimitado en unos futuros vol\u00e1tiles. Para quienes busquen explotar los grandes vaivenes, las straddles largas son una alternativa muy viable a medida que el mercado descuenta un posible cierre del estrecho de Bab el-Mandeb, por donde pasa casi el 10% del comercio mundial de petr\u00f3leo transportado por v\u00eda mar\u00edtima. Hist\u00f3ricamente, durante shocks geopol\u00edticos de oferta como los ataques con drones de 2019 contra Saudi Aramco, la volatilidad impl\u00edcita del petr\u00f3leo se dispar\u00f3 muy por encima del 40%, un patr\u00f3n que esperamos que se repita en el entorno actual.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca los informes semanales de inventarios de la EIA, especialmente porque las existencias comerciales de crudo en EEUU ya han mostrado descensos estacionales por debajo de su media de cinco a\u00f1os, en torno a 440 millones de barriles. Si los inventarios estadounidenses siguen cayendo al mismo tiempo que se paralizan los env\u00edos iran\u00edes, el WTI podr\u00eda poner a prueba f\u00e1cilmente el umbral de 90 d\u00f3lares a finales de agosto. Aconsejamos mantener stop-loss ajustados en cualquier posici\u00f3n corta, ya que el riesgo de un squeeze repentino y explosivo sigue siendo excepcionalmente alto.<\/p>\n\n\n\n