El d\u00f3lar estadounidense se mostr\u00f3 ampliamente m\u00e1s firme a medida que dominaba la aversi\u00f3n al riesgo, con la renta variable m\u00e1s d\u00e9bil y el petr\u00f3leo al alza. La deriva del \u00cdndice D\u00f3lar de EEUU (DXY) desde los m\u00e1ximos de finales de junio se detuvo en un soporte en torno a 100,5, incluso cuando los d\u00e9biles datos de inflaci\u00f3n condicionaron la operativa durante la semana. Los bonos estuvieron en general m\u00e1s firmes en los mercados principales, y los Treasuries se comportaron ligeramente mejor.<\/p>\n
La acci\u00f3n del precio a finales de semana fue m\u00e1s favorable para el d\u00f3lar, aunque el DXY segu\u00eda afrontando la posibilidad de un cierre semanal bajista a menos que repuntara m\u00e1s antes del final de la sesi\u00f3n. Las preocupaciones se centraron en el ciclo tecnol\u00f3gico y de semiconductores, junto con la escalada de ataques entre EEUU e Ir\u00e1n, alimentando el tono de \u201crisk-off\u201d en los mercados. Los swaps de \u00edndices a un d\u00eda (OIS) siguieron descontando una subida de tipos de la Reserva Federal antes de final de a\u00f1o, y se describi\u00f3 dicha valoraci\u00f3n como demasiado exigente; una repricing de la curva de swaps se plante\u00f3 como una posible fuente de presi\u00f3n bajista para el USD.<\/p>\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) tiene dificultades para mantener su soporte cr\u00edtico en 100,5. Aunque los flujos de refugio derivados del aumento de las tensiones geopol\u00edticas han apuntalado temporalmente al billete verde, la perspectiva t\u00e9cnica general sigue siendo marcadamente bajista. Vender los repuntes del DXY o comprar opciones put sobre el d\u00f3lar parece ser la estrategia m\u00e1s rentable en estos momentos.<\/p>\n
Observamos una discrepancia relevante en el mercado: la cotizaci\u00f3n de los swaps OIS actualmente sugiere una alta probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o. Sin embargo, con los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de EEUU enfri\u00e1ndose hasta una tasa interanual del 2,6%, nuevas subidas son muy poco probables. A medida que la curva de swaps se reajuste para alinearse con una Fed en pausa, el d\u00f3lar deber\u00eda perder su soporte por rendimiento y caer.<\/p>\n
Aunque la correcci\u00f3n actual de la renta variable global y el aumento del precio del petr\u00f3leo han desencadenado un movimiento cl\u00e1sico de \u201crisk-off\u201d, esperamos que este apoyo al d\u00f3lar sea ef\u00edmero. Hist\u00f3ricamente, no lograr sostener un rally durante periodos de aversi\u00f3n al riesgo indica debilidad estructural subyacente de una divisa. Los operadores deber\u00edan aprovecharlo estableciendo posiciones cortas en USD frente a principales divisas \u201ccore\u201d m\u00e1s s\u00f3lidas, anticipando una ruptura por debajo del suelo de 100,5.<\/p>\n\n\n\n