Se espera que el IPC general de Canad\u00e1 se modere hasta el 2,9% interanual en junio, junto con una ca\u00edda mensual del 0,2%, a medida que la bajada de la gasolina y otros componentes de Energ\u00eda lastran el \u00edndice. El crudo WTI cay\u00f3 casi un 40% desde sus m\u00e1ximos del 2T y posteriormente toc\u00f3 fondo por debajo de 70 USD a comienzos de julio; sin embargo, los precios en surtidor han descendido menos debido a la ampliaci\u00f3n de los m\u00e1rgenes de refino. Se estima que Energ\u00eda recorte alrededor de 0,4 puntos porcentuales a la lectura mensual, mientras que a\u00f1adir\u00eda aproximadamente 1,0 punto porcentual a la tasa anual, frente a 1,5 puntos porcentuales en mayo. El dato de junio mantendr\u00eda la inflaci\u00f3n cerca de la gu\u00eda del Banco de Canad\u00e1 del 3,0% para el 2T.<\/p>\n
Se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n subyacente se mantenga estable, con el CPI-trim y el CPI-median en el 2,0% y el 2,1%, respectivamente, por tercer mes consecutivo, mientras que el IPC excluyendo alimentos y energ\u00eda repunta 0,1 puntos porcentuales hasta el 1,7% interanual. En t\u00e9rminos anualizados a tres meses, se considera que el CPI-trim y el CPI-median se mantienen en torno al 2,4%, incluso aunque la desinflaci\u00f3n en Vivienda \u2014a trav\u00e9s de alquileres, costes de intereses hipotecarios y suministros\u2014 compense unos precios m\u00e1s firmes de Alimentos y los relacionados con viajes. La inflaci\u00f3n de servicios de viaje se aceler\u00f3 7,5 puntos porcentuales en mayo, y se anticipa otra lectura s\u00f3lida en junio; los partidos del Mundial de la FIFA incluyen 13 encuentros en Toronto y Vancouver.<\/p>\n
Con la publicaci\u00f3n de inflaci\u00f3n de junio a solo unos d\u00edas, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una ca\u00edda de las rentabilidades tomando posiciones largas en futuros canadienses a dos a\u00f1os. Un descenso del titular al 2,9% junto con una subyacente estable en torno al 2,0% probablemente reforzar\u00e1 las expectativas de un Banco de Canad\u00e1 m\u00e1s dovish. Esta estrategia replica el comportamiento del mercado a finales de 2024, cuando la desaceleraci\u00f3n sostenida de la inflaci\u00f3n subyacente desencaden\u00f3 recortes consecutivos de tipos y arrastr\u00f3 a la baja las rentabilidades a corto plazo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos aprovechar la debilidad del d\u00f3lar canadiense mediante la compra de opciones put sobre CAD\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. El fuerte descenso del 40% en los precios del WTI desde sus m\u00e1ximos del 2T, combinado con un loonie m\u00e1s d\u00e9bil, seguir\u00e1 pesando de forma significativa sobre la divisa. Hist\u00f3ricamente, cuando los valores de exportaci\u00f3n energ\u00e9tica de Canad\u00e1 caen a la vez que la inflaci\u00f3n se modera, el tipo de cambio USD\/CAD tiende a escalar hacia m\u00e1ximos de varios a\u00f1os.<\/p>\n
Por \u00faltimo, los operadores deber\u00edan prepararse para posibles repuntes de volatilidad en los componentes del IPC relacionados con viajes debido a los 13 partidos del Mundial de la FIFA disputados recientemente en Toronto y Vancouver. La compra de straddles sobre CAD a corto plazo puede ayudarnos a beneficiarnos de cualquier sorpresa al alza en la inflaci\u00f3n de servicios impulsada por un aumento de los costes de alojamiento. Observamos picos de precios localizados similares, breves pero intensos, durante grandes giras de conciertos en 2024, que inflaron temporalmente las m\u00e9tricas de inflaci\u00f3n de servicios antes de revertirse con rapidez.<\/p>\n\n\n\n