La producci\u00f3n industrial de EE. UU. aument\u00f3 un 0,1% intermensual en junio. Esto qued\u00f3 por debajo del incremento del 0,2% que esperaba el mercado, lo que apunta a un ritmo de crecimiento de la producci\u00f3n m\u00e1s suave de lo previsto.<\/p>\n
Los datos dejaron una brecha de 0,1 puntos porcentuales entre la cifra publicada y las expectativas. El registro de junio mantiene la producci\u00f3n en terreno positivo, pero el resultado por debajo de lo anticipado podr\u00eda afectar a las valoraciones a corto plazo sobre el impulso de las f\u00e1bricas estadounidenses.<\/p>\n
El crecimiento de la producci\u00f3n industrial en junio, de apenas el 0,1%, muestra que el sector manufacturero est\u00e1 perdiendo fuelle m\u00e1s r\u00e1pido de lo que el mercado anticipaba. Este dato d\u00e9bil se suma a un conjunto creciente de indicadores que sugieren que la econom\u00eda en su conjunto se est\u00e1 enfriando. Creemos que este desv\u00edo obligar\u00e1 a la Reserva Federal a considerar una senda m\u00e1s agresiva hacia recortes de tipos en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para los traders de derivados de renta fija, recomendamos vigilar posiciones largas en futuros del Tesoro o comprar opciones call sobre futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando la producci\u00f3n industrial queda por debajo de las expectativas durante un ciclo de enfriamiento, las rentabilidades de los Treasuries tienden a deslizarse a la baja. Por ejemplo, desaceleraciones industriales similares a finales de 2023 llevaron a que las rentabilidades a 10 a\u00f1os cayeran cerca de 30 puntos b\u00e1sicos en cuesti\u00f3n de semanas, a medida que se disparaban las apuestas por recortes de tipos.<\/p>\n
En el mercado de derivados sobre renta variable, conviene prepararse para volatilidad a corto plazo, pero con potencial alcista para los sectores sensibles a los tipos, como tecnolog\u00eda. Comprar opciones call cercanas al dinero sobre el S&P 500 podr\u00eda ofrecer rentabilidades elevadas si el mercado adopta una narrativa de \u201clas malas noticias son buenas noticias\u201d. Para cubrirse frente a una contracci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s profunda, tambi\u00e9n preferimos comprar opciones put fuera del dinero sobre ETF con un fuerte peso industrial.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una configuraci\u00f3n atractiva en el mercado de opciones sobre divisas, a medida que el d\u00f3lar estadounidense afronta presi\u00f3n bajista por el descenso de las rentabilidades de los Treasuries. Operar opciones call sobre el euro (EUR\/USD) o comprar futuros sobre el yen resulta especialmente atractivo en las pr\u00f3ximas semanas. Los datos hist\u00f3ricos muestran que un debilitamiento del sector industrial estadounidense suele presionar a la baja al billete verde, especialmente cuando los diferenciales de tipos de inter\u00e9s empiezan a estrecharse.<\/p>\n\n\n\n