El d\u00f3lar estadounidense se ha estabilizado gracias a la continuidad del conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo, a unos datos de EE UU m\u00e1s s\u00f3lidos y al riesgo de un shock energ\u00e9tico, factores que en conjunto han reducido la presi\u00f3n para vender USD. Los combates han entrado en su sexto d\u00eda, con la ampliaci\u00f3n de los ataques estadounidenses y con Ir\u00e1n apuntando a bases de EE UU en Kuwait, Jordania y Bar\u00e9in. Las condiciones de mercado se han deteriorado a medida que se ha recortado la exposici\u00f3n a valores ligados a chips tras ponerse en duda las valoraciones de la IA, mientras que la renta variable asi\u00e1tica ha concentrado una parte mayor de las ventas; el d\u00f3lar se ha mantenido resistente.<\/p>\n\n
Las publicaciones estadounidenses tambi\u00e9n han aportado apoyo: el \u00edndice manufacturero de la Fed de Filadelfia subi\u00f3 a 41,4 desde 10,3, y las ventas minoristas del grupo de control aumentaron un 0,5% tras un 0,8% en mayo revisado al alza. Aun as\u00ed, la valoraci\u00f3n del mercado sobre la Fed apenas ha variado, con una subida completa todav\u00eda descontada de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, y con los diferenciales movi\u00e9ndose en general en contra del d\u00f3lar desde los datos de inflaci\u00f3n de EE UU de esta semana. El tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz se describe como escaso, y la AIE afirma que la oferta podr\u00eda volverse problem\u00e1tica en cuesti\u00f3n de semanas, dejando un nuevo repunte del Brent como un riesgo clave que podr\u00eda adelantar el endurecimiento de la Fed y retrasar cualquier reanudaci\u00f3n de la tendencia bajista del d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan pausar temporalmente las estrategias cortas en d\u00f3lar y girar hacia un posicionamiento defensivo a medida que escalan los riesgos geopol\u00edticos en Oriente Pr\u00f3ximo. El escaso tr\u00e1fico en el Estrecho de Ormuz, que hist\u00f3ricamente canaliza unos 20 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda, supone una amenaza inmediata de shock de oferta energ\u00e9tica. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el d\u00f3lar estadounidense (USD) para aprovechar el atractivo de la divisa como refugio en este periodo de elevada incertidumbre.<\/p>\n\n
La solidez de los datos de EE UU, incluyendo un avance del 0,5% en las ventas minoristas subyacentes y el fuerte repunte del \u00edndice manufacturero de la Fed de Filadelfia hasta 41,4, demuestra que la econom\u00eda dom\u00e9stica no se est\u00e1 enfriando. Esta resiliencia, unida al encarecimiento del petr\u00f3leo, probablemente obligar\u00e1 a la Reserva Federal a adelantar su pr\u00f3xima subida de tipos. Deber\u00edamos posicionarnos para ello vendiendo futuros del Tesoro o comprando puts sobre ETF de bonos l\u00edquidos, anticipando un repunte de las rentabilidades.<\/p>\n\n
Con el Brent amenazando con superar resistencias clave en torno a 85-90 d\u00f3lares por barril, los derivados energ\u00e9ticos deben ser un foco prioritario. Aconsejamos ejecutar spreads alcistas con opciones call sobre el Brent para capturar un tir\u00f3n al alza repentino sin exponer las carteras a un exceso de erosi\u00f3n de prima (theta). La Agencia Internacional de la Energ\u00eda ha advertido de que las disrupciones de suministro podr\u00edan volverse cr\u00edticas en cuesti\u00f3n de semanas, lo que convierte esta cobertura en altamente sensible al factor tiempo.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, esperamos que los activos de riesgo sigan bajo una fuerte presi\u00f3n a medida que los inversores contin\u00faan cuestionando las valoraciones elevadas en valores de IA y semiconductores. Los operadores deber\u00edan valorar la compra de opciones put defensivas sobre los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos y sobre ETF de renta variable asi\u00e1tica, que est\u00e1n soportando la peor parte de este movimiento de aversi\u00f3n al riesgo. Mantener agilidad con estas coberturas multiactivo mediante derivados nos permitir\u00e1 navegar de forma eficaz este retraso en la tendencia bajista del USD.<\/p>\n\n\n\n