Los permisos de construcci\u00f3n en EE. UU. se contrajeron un 3% en junio, profundizando desde una ca\u00edda del 0,7% en la lectura previa. El movimiento apunta a un ritmo m\u00e1s d\u00e9bil de la actividad constructora autorizada durante el mes.<\/p>\n
El deterioro desde -0,7% hasta -3% marca un retroceso m\u00e1s acusado en el flujo de permisos, un indicador adelantado clave para la edificaci\u00f3n residencial y comercial. La ca\u00edda de junio sugiere que el volumen de permisos se estrech\u00f3 a\u00fan m\u00e1s a medida que avanzaba el trimestre.<\/p>\n
Acabamos de ver que los permisos de construcci\u00f3n en EE. UU. de junio se han desplomado un 3%, una fuerte ca\u00edda frente al descenso del 0,7% del mes anterior. Esta contracci\u00f3n, m\u00e1s intensa de lo esperado, revela que los promotores inmobiliarios est\u00e1n recortando r\u00e1pidamente nuevos proyectos debido a unos costes de financiaci\u00f3n que se mantienen elevados. Creemos que esta desaceleraci\u00f3n es una clara se\u00f1al de advertencia de que la econom\u00eda en general est\u00e1 perdiendo impulso.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, una ca\u00edda pronunciada de los permisos de construcci\u00f3n de esta magnitud es un indicador adelantado de enfriamiento econ\u00f3mico, y a menudo fuerza a la Reserva Federal a bajar los tipos de inter\u00e9s. Tras la publicaci\u00f3n de hoy, los futuros sobre los fed funds ya descuentan una mayor probabilidad de un recorte de tipos antes de que termine el tercer trimestre. Esperamos que la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os, que recientemente rondaba el 4,1%, afronte presi\u00f3n a la baja a medida que el mercado reacciona a esta debilidad.<\/p>\n
Para aprovechar este entorno, recomendamos a los operadores de derivados comprar opciones call sobre ETF de Treasuries de largo plazo como TLT, con el objetivo de beneficiarse de una ca\u00edda de las rentabilidades. En renta variable, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put sobre el SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) para cubrirnos ante un descenso de las acciones ligadas a la construcci\u00f3n. Estas sencillas estrategias con opciones permiten posicionarnos ante una econom\u00eda m\u00e1s d\u00e9bil limitando al mismo tiempo el posible riesgo a la baja en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n