La inversi\u00f3n extranjera de cartera de Canad\u00e1 en valores canadienses ascendi\u00f3 a 7.900 millones de d\u00f3lares en mayo, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 15.210 millones. El dato sugiere un mes m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado para la demanda transfronteriza de activos financieros dom\u00e9sticos y podr\u00eda moderar las expectativas de entradas de capital a corto plazo.<\/p>\n
El informe apunta a una desviaci\u00f3n negativa de 7.310 millones de d\u00f3lares respecto al consenso, basada en la diferencia entre el resultado de 7.900 millones y la estimaci\u00f3n de 15.210 millones. Al situarse por debajo de las proyecciones, es probable que la atenci\u00f3n se centre en si la sorpresa negativa refleja un menor apetito en segmentos concretos del mercado de valores canadiense o un enfriamiento m\u00e1s general de la asignaci\u00f3n de carteras extranjeras.<\/p>\n
Con la inversi\u00f3n extranjera de cartera en Canad\u00e1 para mayo situ\u00e1ndose en apenas 7.900 millones de d\u00f3lares \u2014casi la mitad de los 15.210 millones previstos\u2014, estamos viendo una se\u00f1al clara de enfriamiento del apetito extranjero por los activos canadienses. Esta marcada ca\u00edda de las entradas de capital ejerce presi\u00f3n inmediata sobre el d\u00f3lar canadiense (CAD) y sugiere que los inversores globales est\u00e1n desplazando su foco hacia otros mercados. Hist\u00f3ricamente, sorpresas negativas de esta magnitud en los flujos de cartera han derivado en debilidad a corto plazo de la divisa, al reducirse la demanda de deuda y renta variable denominadas en CAD.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados de divisas consideren comprar opciones call sobre USD\/CAD o ponerse cortos en futuros de CAD en las pr\u00f3ximas semanas para aprovechar este impulso bajista. Hist\u00f3ricamente, cuando la inversi\u00f3n extranjera queda por debajo por este margen, al CAD le cuesta mantener el tipo frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, especialmente con la Reserva Federal manteniendo una postura relativamente restrictiva. Cubrir ahora la exposici\u00f3n al CAD ayudar\u00e1 a proteger las carteras frente a una venta m\u00e1s amplia a medida que el mercado se ajusta a estos menores niveles de liquidez.<\/p>\n
En renta fija, este dato d\u00e9bil sugiere que el Banco de Canad\u00e1 podr\u00eda verse presionado a apoyar la econom\u00eda, lo que hace especialmente atractivos los swaps de tipos de inter\u00e9s y los futuros sobre bonos. Aconsejamos posicionarse para una ca\u00edda de las rentabilidades tomando posiciones largas en futuros del bono soberano canadiense a 10 a\u00f1os. Si la demanda extranjera de deuda canadiense contin\u00faa rezagada, las tires locales podr\u00edan mostrar oscilaciones, generando puntos de entrada interesantes para swaps receptores a corto plazo.<\/p>\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, la falta de compras extranjeras sugiere que cabe esperar un aumento de la volatilidad en los principales \u00edndices canadienses, como el TSX. Sugerimos comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre sectores con elevada participaci\u00f3n extranjera, como el financiero y el energ\u00e9tico, muy sensibles a los flujos internacionales de capital. Ser\u00e1 clave vigilar los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n y ventas minoristas para confirmar si esta desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n es un bache temporal o una tendencia m\u00e1s profunda.<\/p>\n\n\n\n