Los permisos de construcci\u00f3n en EE. UU. aumentaron hasta 1,367 millones en junio en t\u00e9rminos intermensuales, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 1,4 millones. El dato apunta a un ritmo de actividad constructora autorizada m\u00e1s suave de lo esperado, y act\u00faa como una se\u00f1al temprana sobre las tendencias a corto plazo en el desarrollo residencial.<\/p>\n
La lectura de 1,367 millones deja los permisos por debajo del consenso, aunque sigue reflejando un volumen de concesiones elevado. Como indicador adelantado del mercado inmobiliario, la publicaci\u00f3n puede influir en las evaluaciones sobre las tuber\u00edas de oferta y la demanda asociada de insumos de construcci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Los permisos de construcci\u00f3n de junio, m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado, en 1,367 millones, se\u00f1alan un claro enfriamiento del sector inmobiliario estadounidense. Consideramos que esta desaceleraci\u00f3n es una se\u00f1al de que los elevados costes de financiaci\u00f3n est\u00e1n empezando a pesar de forma significativa sobre la construcci\u00f3n residencial. Este retroceso coincide con los \u00faltimos datos econ\u00f3micos, que muestran un bache m\u00e1s amplio en el crecimiento interno.<\/p>\n
Con la actividad constructora perdiendo tracci\u00f3n, esperamos que la Reserva Federal se enfrente a una mayor presi\u00f3n para recortar los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Los operadores de derivados deber\u00edan fijarse en opciones sobre Treasuries y en futuros del Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que probablemente incorporen esos recortes. Hist\u00f3ricamente, cuando los permisos caen por debajo de la media de largo plazo de 1,5 millones, las rentabilidades de los bonos tienden a bajar, lo que hace atractivas las opciones call sobre el TLT.<\/p>\n
Tambi\u00e9n recomendamos centrarse en derivados sobre acciones de constructoras, en particular opciones sobre el iShares U.S. Home Construction ETF (ITB). Dado este resultado inferior a lo previsto, anticipamos volatilidad a corto plazo y posible sesgo bajista para las acciones del sector, a medida que se recortan las proyecciones de oferta futura. Comprar puts de cobertura o estructurar spreads bajistas sobre estos ETF vinculados a la vivienda podr\u00eda proteger las carteras frente a un ajuste sectorial en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Por \u00faltimo, conviene vigilar los futuros de la madera, muy sensibles a los cambios en los inicios de vivienda y en los permisos. Un mercado inmobiliario en enfriamiento suele moderar la demanda industrial, presionando a la baja los precios de las materias primas. Los operadores de derivados pueden aprovecharlo tomando posiciones cortas en madera o comprando opciones put sobre materias primas relacionadas con la construcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n