La inflaci\u00f3n subyacente armonizada (IPCA) de la eurozona se mantuvo sin cambios en junio, con la tasa mensual estable en el 0,2%. Los datos apuntan a unas presiones de precios subyacentes estables respecto a mayo, ya que las medidas subyacentes excluyen componentes vol\u00e1tiles como la energ\u00eda y los alimentos.<\/p>\n
El dato de junio mantiene estable el ritmo secuencial de la inflaci\u00f3n subyacente, sin acelerar ni moderarse durante el mes. Con el IPCA subyacente subiendo un 0,2% mensual, la \u00faltima lectura no muestra cambios en la tendencia de corto plazo de los precios de consumo subyacentes en el conjunto del \u00e1rea del euro.<\/p>\n
Con el IPCA subyacente de la eurozona manteni\u00e9ndose estable en el 0,2% mensual en junio, observamos se\u00f1ales claras de estabilizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente. Esta consistencia encaja con el avance del Banco Central Europeo hacia su objetivo anual del 2%, lo que sugiere que las subidas agresivas de tipos siguen claramente descartadas. Para los operadores de derivados, este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico predecible desplaza el foco hacia la captaci\u00f3n de rentabilidad m\u00e1s que hacia coberturas ante repuntes inflacionistas.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de opciones busquen aprovechar la compresi\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita en activos denominados en euros. Dado que disminuye la incertidumbre inflacionista, la volatilidad impl\u00edcita en los futuros sobre Euribor y en las opciones sobre EUR\/USD tiene margen para seguir bajando. La venta de prima mediante iron condors o straddles cortos sobre el Euro Stoxx 50 podr\u00eda ser una estrategia muy rentable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el segmento de derivados de renta fija, anticipamos un empinamiento gradual de la curva de tipos del euro. Con la inflaci\u00f3n subyacente de junio estable en el 0,2%, es muy probable que el BCE avance con recortes graduales de tipos, respaldando la deuda europea a corto plazo. Los operadores deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros del Schatz a dos a\u00f1os y, a la vez, posiciones cortas en futuros del Bund a m\u00e1s largo plazo para aprovechar la ampliaci\u00f3n de este diferencial de rentabilidad.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n subyacente mensual de la eurozona se estabiliza en el 0,2% o por debajo, el EUR\/USD tiende a sufrir presi\u00f3n bajista por el ensanchamiento de los diferenciales de tipos de inter\u00e9s con EEUU. Si las pr\u00f3ximas cifras de ventas minoristas o inflaci\u00f3n en EEUU se mantienen s\u00f3lidas, esperamos que el euro se debilite hacia el nivel de 1,0700. Posicionarse para un euro m\u00e1s d\u00e9bil mediante opciones put fuera del dinero ofrece una forma de bajo riesgo y alta rentabilidad de aprovechar esta divergencia.<\/p>\n\n\n\n