Wells Fargo Economics prev\u00e9 que la Reserva Federal mantendr\u00e1 sin cambios el tipo de los fondos federales en el 3,50%\u20133,75% hasta el cierre de 2027. En los mercados de tipos, proyecta que la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se situar\u00e1 cerca del 4,35% a finales de 2026 y en el 4,30% a finales de 2027. El marco de previsi\u00f3n asume que la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n permitir\u00e1 al FOMC mantener la pol\u00edtica sin cambios durante un periodo prolongado.<\/p>\n
El escenario tambi\u00e9n contempla un tono de pol\u00edtica m\u00e1s hawkish manteniendo, al mismo tiempo, una trayectoria de tipos estables si la inflaci\u00f3n se modera y el mercado laboral se mantiene equilibrado. Bajo ese supuesto, se espera que la curva de tipos registre un ligero bull steepening a medida que se disipen las expectativas de nuevas subidas. El art\u00edculo se elabor\u00f3 con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para un moderado bull steepening de la curva de tipos en las pr\u00f3ximas semanas. Con los tipos oficiales previsiblemente estables en el 3,50%\u20133,75% hasta 2027, es probable que los temores del mercado a subidas agresivas de tipos sean exagerados. Los operadores pueden aprovechar este giro focaliz\u00e1ndose en derivados de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como los futuros sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que est\u00e1n bien posicionados para beneficiarse a medida que se moderen las expectativas hawkish.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando la Reserva Federal hace una pausa en las subidas de tipos y la inflaci\u00f3n empieza a enfriarse, las rentabilidades a corto plazo tienden a caer m\u00e1s r\u00e1pido que las de largo plazo. Los datos recientes muestran que la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os ha estado oscilando en torno al 4,25%\u20134,40%, en l\u00ednea con nuestro objetivo de cierre de a\u00f1o del 4,35%. Este entorno estable hace que entrar en estrategias de empinamiento de la curva \u2014en concreto, comprar futuros del Treasury a 2 a\u00f1os y vender contratos a 10 a\u00f1os\u2014 sea una estrategia especialmente atractiva en este momento.<\/p>\n
Sin embargo, dado que el potencial de shocks de oferta inesperados vinculados a la energ\u00eda o a los aranceles sigue siendo elevado, debemos mantener coberturas frente a repuntes s\u00fabitos de la inflaci\u00f3n. El uso de opciones de protecci\u00f3n sobre futuros de Treasury, como las payer swaptions, nos permite preservar flexibilidad si los datos de inflaci\u00f3n salen por encima de lo esperado. Este enfoque equilibrado protege el capital y, al mismo tiempo, nos permite beneficiarnos de la estabilizaci\u00f3n gradual del mercado de Treasuries.<\/p>\n\n\n\n