El Banco de Corea elev\u00f3 su tipo de referencia en 25 pb, hasta el 2,75%, con una votaci\u00f3n un\u00e1nime de 7-0, e indic\u00f3 que el PIB y la inflaci\u00f3n subyacente se situar\u00e1n por encima de las proyecciones anteriores. Se\u00f1al\u00f3 que el crecimiento probablemente superar\u00e1 la previsi\u00f3n de mayo del 2,6%, mientras que se espera que la inflaci\u00f3n subyacente rebase la estimaci\u00f3n previa del 2,4%; la inflaci\u00f3n general se mantendr\u00eda en el 2,7%. El banco central cit\u00f3 un mayor dinamismo del crecimiento, la persistencia de las presiones inflacionistas y riesgos para la estabilidad financiera, junto con exportaciones m\u00e1s s\u00f3lidas lideradas por los semiconductores, una mejora de la demanda interna y preocupaciones en torno a los precios de la vivienda, la deuda de los hogares y la volatilidad del tipo de cambio.<\/p>\n\n
Las autoridades surcoreanas est\u00e1n endureciendo las normas sobre ETF y ETN apalancados de acci\u00f3n individual vinculados a valores de chips de memoria, tras el r\u00e1pido crecimiento desde su lanzamiento y episodios de fuertes oscilaciones de precios. Las nuevas cotizaciones, incluidas las variantes inversas y de covered call, quedar\u00e1n temporalmente suspendidas hasta que los mercados se estabilicen, mientras que se prohibir\u00e1 la publicidad y el marketing de eventos. Las medidas tambi\u00e9n incluyen umbrales de desviaci\u00f3n m\u00e1s bajos para los proveedores de liquidez (LP), sanciones m\u00e1s severas, una designaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida de productos de riesgo, mayor formaci\u00f3n previa a la inversi\u00f3n y alertas autom\u00e1ticas de riesgo, en un contexto de ca\u00eddas de las acciones regionales de semiconductores, con SK Hynix bajando un 11,5% y Samsung Electronics retrocediendo m\u00e1s de un 8%, presionando al KOSPI y al USD\/KRW.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados ajustar r\u00e1pidamente sus estrategias despu\u00e9s de que las autoridades surcoreanas suspendan nuevas emisiones de ETF y ETN apalancados de acci\u00f3n individual para calmar la volatilidad del sector tecnol\u00f3gico. Esta ofensiva regulatoria sobre los productos apalancados probablemente desplazar\u00e1 el volumen especulativo directamente hacia el mercado de opciones sobre acciones cotizadas, especialmente tras los recientes desplomes del 11,5% en SK Hynix y de m\u00e1s del 8% en Samsung Electronics. Recomendamos comprar straddles a corto plazo sobre estos grandes fabricantes de chips para aprovechar esta volatilidad pr\u00e1cticamente garantizada en el corto plazo.<\/p>\n\n
La inesperada subida de tipos del Banco de Corea hasta el 2,75% pone de relieve una inflaci\u00f3n persistente y un mayor crecimiento del PIB, lo que normalmente respaldar\u00eda al won. Sin embargo, dado que las exportaciones de semiconductores representan cerca del 20% del total de las exportaciones de Corea del Sur, la venta masiva del sector tecnol\u00f3gico est\u00e1 compensando este apoyo de tono hawkish y manteniendo vol\u00e1til el tipo de cambio USD\/KRW. Sugerimos cubrir posiciones largas en KRW mediante opciones de divisas con estructuras de barrera para protegerse frente a salidas s\u00fabitas de capital de la bolsa de Se\u00fal.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el sector surcoreano de chips de memoria se recupera con rapidez tras correcciones impulsadas por el sentimiento, y a menudo repunta en doble d\u00edgito en un plazo de tres meses despu\u00e9s de intervenciones regulatorias. Los operadores pueden fijarse en ciclos anteriores de semiconductores en los que la volatilidad impl\u00edcita super\u00f3 a la volatilidad realizada, generando excelentes oportunidades de venta de primas una vez que el mercado se estabiliza. Creemos que vender opciones put fuera del dinero (OTM) sobre Samsung y SK Hynix en las pr\u00f3ximas semanas proporcionar\u00e1 un elevado ingreso por primas a medida que se disipe el p\u00e1nico inicial y se reafirme la demanda estructural vinculada a la IA.<\/p>\n\n\n\n