El EUR\/JPY cotizaba cerca de 185,80 el jueves, con escasos cambios tras tocar a comienzos de semana un m\u00e1ximo de un mes. El cruce cedi\u00f3 ligeramente mientras el yen japon\u00e9s recuperaba algo de terreno, mientras que el euro se manten\u00eda respaldado por las expectativas de que el Banco Central Europeo podr\u00eda endurecer a\u00fan m\u00e1s su postura si se agravan los riesgos de inflaci\u00f3n. La cautela en los mercados se ha visto reforzada por la reanudaci\u00f3n de las hostilidades en las que est\u00e1 implicado Ir\u00e1n, que han impulsado al alza los precios del petr\u00f3leo y han elevado el temor a otro shock inflacionista; un tel\u00f3n de fondo que ha apoyado al yen incluso cuando el encarecimiento de la energ\u00eda lastra las perspectivas econ\u00f3micas de Jap\u00f3n.<\/p>\n
En la zona euro, los responsables del BCE han reiterado su disposici\u00f3n a endurecer la pol\u00edtica si aparecen efectos inflacionistas de segunda ronda. Una encuesta de Reuters mostr\u00f3 que la mayor\u00eda de los economistas espera que el tipo de dep\u00f3sito se mantenga en el 2,25% en julio, y que alrededor del 70% prev\u00e9 una subida adicional antes de final de a\u00f1o, probablemente en septiembre. Tanto Rabobank como ING se inclinan por septiembre, aunque ING sigue se\u00f1alando julio como un riesgo. En Jap\u00f3n, las dudas sobre los planes para repatriar parte de las inversiones en el exterior del Fondo de Inversi\u00f3n de Pensiones del Gobierno (GPIF) han presionado al yen, mientras que el ministro de Finanzas afirm\u00f3 que las autoridades est\u00e1n preparadas para intervenir en el mercado de divisas si fuera necesario.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el par EUR\/JPY mientras se mueve cerca del nivel de 185,80. Aunque el euro encuentra apoyo en los comentarios de tono hawkish del Banco Central Europeo, el yen japon\u00e9s est\u00e1 recibiendo un alivio temporal por el aumento de los riesgos geopol\u00edticos. Dado este pulso, esperamos que el par se negocie en un rango estrecho pero fr\u00e1gil durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Consideramos que el riesgo de una intervenci\u00f3n repentina del Gobierno japon\u00e9s se encuentra ahora en un punto de inflexi\u00f3n cr\u00edtico. Hist\u00f3ricamente, cuando el yen se deprecia con rapidez, las autoridades japonesas no dudan en actuar, como se vio en su masiva intervenci\u00f3n de 9,8 billones de yenes en 2024. Los operadores de derivados deber\u00edan plantearse la compra de opciones put del EUR\/JPY fuera del dinero para cubrirse frente a una ca\u00edda brusca y repentina si Tokio decide entrar en el mercado.<\/p>\n
El alza del petr\u00f3leo, impulsada por las tensiones persistentes en Oriente Pr\u00f3ximo, sigue complicando las perspectivas al perjudicar a la econom\u00eda japonesa, importadora de energ\u00eda, mientras alimenta la inflaci\u00f3n en la zona euro. Esta doble presi\u00f3n hace que las apuestas direccionales en spot sean especialmente arriesgadas en este momento. En su lugar, recomendamos emplear estrategias basadas en la volatilidad, como los straddles largos, para beneficiarse de movimientos bruscos de precio con independencia de la direcci\u00f3n en la que rompa el mercado.<\/p>\n
Con casi el 70% de los economistas anticipando otra subida de tipos del BCE en septiembre, es poco probable que la ventaja de rentabilidad del euro desaparezca r\u00e1pidamente. Sin embargo, dado que el mercado ya ha descontado una pausa en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de julio, cualquier sorpresa de tono m\u00e1s restrictivo podr\u00eda desencadenar un repunte inmediato del euro. Aconsejamos mantener una postura flexible y conservar vencimientos de opciones cortos para capturar estos cambios r\u00e1pidos en el sesgo de los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n