El franco suizo se debilit\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense el jueves, a medida que el billete verde se recuperaba tras dos jornadas de ca\u00eddas. El USD\/CHF cotizaba en torno a 0,8080, con un avance cercano al 0,35% en el d\u00eda, despu\u00e9s de haber marcado un m\u00ednimo intrad\u00eda de 0,8044. A comienzos de la semana, el d\u00f3lar hab\u00eda sido objeto de ventas tras las publicaciones del IPC y el IPP de junio, que se situaron por debajo de lo previsto, reduciendo la percepci\u00f3n de probabilidad de una subida inminente de tipos por parte de la Fed. El repunte de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo impuls\u00f3 los precios del petr\u00f3leo, manteniendo los riesgos de inflaci\u00f3n en el punto de mira y sosteniendo las expectativas de una subida de la Fed m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n
La valoraci\u00f3n del CME FedWatch sugiere una probabilidad del 58% de una subida de tipos para septiembre, que luego aumenta al 65% en octubre y al 76% en diciembre. Los datos de EEUU tambi\u00e9n respaldaron al d\u00f3lar: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 208.000 en la semana que finaliz\u00f3 el 11 de julio frente a una previsi\u00f3n de 217.000, mientras que las ventas minoristas aumentaron un 0,2% mensual en junio, en l\u00ednea con lo esperado, y mayo se revis\u00f3 al alza hasta el 1,0% desde el 0,9%. El componente de control de ventas minoristas se situ\u00f3 en el 0,5% frente al 0,8% de mayo. El \u00edndice DXY se situaba cerca de 100,72 tras tocar 100,35 el mi\u00e9rcoles, su nivel m\u00e1s bajo desde el 18 de junio, mientras que el BNS afirm\u00f3 que las condiciones de junio eran adecuadas, aunque se\u00f1al\u00f3 riesgos geopol\u00edticos y una mayor disposici\u00f3n a intervenir en el mercado de divisas.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados consideren construir posiciones largas en el par USD\/CHF mediante spreads alcistas con calls (bull call spreads) para aprovechar el rebote del billete verde. Con el par actualmente rondando 0,8080, la combinaci\u00f3n de unos datos macro de EEUU s\u00f3lidos y el aumento de las expectativas de subidas de tipos dibuja una trayectoria claramente alcista. Esta estrategia limita nuestro riesgo a la baja y, al mismo tiempo, nos permite capturar ganancias sostenidas a medida que el d\u00f3lar recupera tracci\u00f3n.<\/p>\n
El principal catalizador de esta fortaleza del d\u00f3lar es el giro repentino en las expectativas sobre los tipos de la Reserva Federal, desencadenado por el repunte del petr\u00f3leo debido a los conflictos en Oriente Pr\u00f3ximo. En estos momentos, los mercados energ\u00e9ticos globales est\u00e1n viendo c\u00f3mo el Brent vuelve a acercarse al umbral de 85 d\u00f3lares por barril, un nivel que hist\u00f3ricamente reaviva los temores inflacionistas. Por ello, los mercados de futuros han incorporado r\u00e1pidamente una probabilidad del 58% de subida de tipos por parte de la Fed en septiembre, que asciende hasta un contundente 76% en diciembre.<\/p>\n
Tambi\u00e9n desaconsejamos mantener posiciones largas en franco suizo, dado que el Banco Nacional Suizo est\u00e1 amenazando activamente con intervenir en el mercado de divisas. Hist\u00f3ricamente, el BNS no ha dudado en recurrir a intervenciones agresivas en el mercado de cambios para debilitar el franco cuando las tensiones geopol\u00edticas lo empujan demasiado al alza. El uso de opciones knock-out cortas sobre CHF puede ayudarnos a beneficiarnos de una intervenci\u00f3n repentina del BNS, manteniendo al mismo tiempo el riesgo total estrictamente acotado.<\/p>\n
La solidez de los datos laborales de EEUU refuerza a\u00fan m\u00e1s este sesgo alcista para el USD, con las solicitudes semanales de desempleo cayendo recientemente hasta 208.000. Cuando los datos de empleo de EEUU superan de forma consistente las expectativas, hist\u00f3ricamente otorgan a la Fed m\u00e1s margen para mantener los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo. Creemos que operar opciones call de USD a corto plazo nos permitir\u00e1 aprovechar esta ola de resiliencia econ\u00f3mica estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n