El PIB del Reino Unido aument\u00f3 un 0,1% mensual en mayo, en l\u00ednea con la previsi\u00f3n de TD Securities y por encima del 0,0% que esperaba el mercado, tras un ligero registro negativo en abril. El crecimiento a tres meses se mantuvo en el 0,7%, medida que la ONS considera su referencia preferida; los servicios y la industria manufacturera se comportaron mejor, mientras que la construcci\u00f3n lastr\u00f3 la cifra global.<\/p>\n
TD Securities prev\u00e9 que la econom\u00eda se expanda un 0,2% intertrimestral en el 2T, desaceler\u00e1ndose desde el 0,6% del 1T. El banco apunta a la estacionalidad residual como una posible fuente de distorsi\u00f3n que podr\u00eda haber inflado los registros del primer semestre y, sobre esa base, estima que el crecimiento subyacente del 2T podr\u00eda estar m\u00e1s cerca de cero.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen ante una posible desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda brit\u00e1nica pese al aparente dato positivo de crecimiento del PIB del 0,1% en mayo. Aunque el avance a tres meses parece s\u00f3lido, en el 0,7%, es probable que gran parte de ese impulso est\u00e9 inflado por factores estacionales. Con un crecimiento subyacente potencialmente m\u00e1s cercano a cero, creemos que la libra esterlina es vulnerable a una correcci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento trimestral se frena con fuerza \u2014similar al descenso proyectado del 0,6% en el 1T al 0,2% en el 2T\u2014, el Banco de Inglaterra tiende a adoptar una postura m\u00e1s prudente. Seg\u00fan los datos financieros recientes, los swaps de tipos de inter\u00e9s referenciados a SONIA est\u00e1n descontando actualmente menos de un 40% de probabilidad de un recorte de tipos inminente. Este desajuste crea un escenario id\u00f3neo para que los operadores de opciones se posicionen ante un giro dovish que podr\u00eda pillar al mercado a contrapi\u00e9.<\/p>\n
Recomendamos comprar opciones put fuera de dinero sobre GBP\/USD con vencimiento de uno a dos meses para cubrirse frente a una ca\u00edda repentina. Alternativamente, los operadores pueden considerar la compra de futuros sobre SONIA, que ganar\u00e1n valor si el mercado empieza a descontar recortes de tipos m\u00e1s profundos por un PIB subyacente d\u00e9bil. Dado que los servicios y la industria manufacturera est\u00e1n enmascarando por ahora el lastre de la construcci\u00f3n, cualquier deterioro en estos sectores m\u00e1s fuertes probablemente desencadenar\u00e1 una venta r\u00e1pida de posiciones largas en GBP.<\/p>\n
Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que, cuando el crecimiento del PIB del Reino Unido cae por debajo del 0,3% en un trimestre, la libra se ha depreciado hist\u00f3ricamente una media del 1,8% frente al d\u00f3lar estadounidense durante el mes siguiente. Adem\u00e1s, los informes recientes de la CFTC sobre compromiso de los traders muestran que las posiciones especulativas netas largas en esterlina est\u00e1n cerca de m\u00e1ximos de varios meses, lo que hace muy probable un giro de una operaci\u00f3n abarrotada. Asegurar ahora la protecci\u00f3n a la baja nos permite aprovechar esta asimetr\u00eda antes de que el mercado en su conjunto se ajuste a una realidad econ\u00f3mica m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n\n