Peter Navarro inst\u00f3 a Europa y a otros gobiernos occidentales a endurecer las medidas contra los fabricantes de autom\u00f3viles chinos, argumentando en *Politico Europe* que los grupos chinos est\u00e1n logrando avances agresivos en el exterior mientras las respuestas occidentales siguen siendo d\u00e9biles. Afirm\u00f3 que EE UU es el \u00fanico gran mercado del autom\u00f3vil que ha mantenido a BYD fuera, aunque advirti\u00f3 de que la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 presionando en las fronteras estadounidenses. Navarro describi\u00f3 una contienda industrial con Pek\u00edn y se\u00f1al\u00f3 que los aranceles y pol\u00edticas actuales no han logrado frenar la expansi\u00f3n de las marcas chinas en Europa, mientras que fabricantes tradicionales como Volkswagen y BMW han recortado empleo y han rebajado sus previsiones de beneficios.<\/p>\n
La nota se\u00f1al\u00f3 que los resultados son constructivos, con los bancos estadounidenses y TSMC sosteniendo el n\u00facleo del ciclo de crecimiento liderado por la IA gracias a una actividad resiliente en los mercados de capitales, una demanda estable de los clientes y una s\u00f3lida demanda de semiconductores vinculada a la IA. A\u00f1adi\u00f3 que siguen existiendo oportunidades de valor, pero que es m\u00e1s dif\u00edcil capturarlas a precios atractivos a medida que el posicionamiento se masifica y se extienden las valoraciones con prima, con el *carry* en divisas a\u00fan funcionando y los beneficios apuntalando el ciclo. Al mismo tiempo, los riesgos geopol\u00edticos se describieron como infravalorados, el apalancamiento especulativo est\u00e1 atrayendo la atenci\u00f3n de las autoridades, y los activos con mejor comportamiento ya cotizan con prima.<\/p>\n
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en la renta variable europea del autom\u00f3vil a medida que escalen las tensiones comerciales entre Occidente y China. Dado que el \u00edndice STOXX Europe 600 Auto ha sido hist\u00f3ricamente sensible a los cambios del mercado chino, recomendamos comprar opciones put fuera de dinero sobre los fabricantes europeos tradicionales. Esta estrategia protege nuestras carteras frente a shocks arancelarios repentinos, especialmente mientras las exportaciones de veh\u00edculos el\u00e9ctricos chinos a Europa siguen desafiando a los fabricantes locales.<\/p>\n
Aunque gigantes tecnol\u00f3gicos como TSMC validan el ciclo liderado por la IA con proyecciones de crecimiento de ingresos superiores al 20%, el coste de entrada en estos valores tan concurridos se ha vuelto excesivamente alto. En lugar de comprar las acciones subyacentes a precios elevados, deber\u00edamos utilizar *bull call spreads* sobre los principales ETF de semiconductores. Esto limita nuestro riesgo de prima y, al mismo tiempo, nos permite capturar cualquier continuidad del impulso alcista en el sector de la IA.<\/p>\n
Los riesgos geopol\u00edticos est\u00e1n actualmente infravalorados, con el \u00edndice de volatilidad VIX movi\u00e9ndose cerca de niveles bajos, en torno a 12-13 puntos. Consideramos que es un punto de entrada id\u00f3neo para comprar opciones call sobre el VIX, baratas y de largo vencimiento, como cobertura ante interrupciones repentinas de las cadenas de suministro globales. Este seguro de volatilidad, asequible, protege nuestras carteras m\u00e1s amplias si la guerra comercial se intensifica de forma s\u00fabita en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n