El crecimiento de las ventas minoristas en EEUU se moder\u00f3 hasta el 6,7% interanual en junio, frente al 6,9% anterior. El \u00faltimo dato apunta a un enfriamiento moderado del ritmo de expansi\u00f3n de las ventas respecto al periodo previo.<\/p>\n
Las cifras reflejan una desaceleraci\u00f3n de 0,2 puntos porcentuales entre ambos meses. El 6,7% de junio sigue indicando unas ventas anuales superiores a las de hace un a\u00f1o, aunque a un ritmo ligeramente menor que el 6,9% precedente.<\/p>\n
Con la ralentizaci\u00f3n del crecimiento de las ventas minoristas en EEUU al 6,7% en junio desde el 6,9% del mes anterior, observamos se\u00f1ales claras de que la demanda de los consumidores empieza a enfriarse. Este leve retroceso sugiere que, aunque la econom\u00eda sigue mostrando resiliencia, los elevados costes de financiaci\u00f3n est\u00e1n empezando, por fin, a erosionar el gasto de los hogares. Hist\u00f3ricamente, descensos similares en el crecimiento interanual de las ventas minoristas han llevado a la Reserva Federal a adoptar un tono m\u00e1s dovish para evitar una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s acusada.<\/p>\n
Creemos que los operadores de tipos de inter\u00e9s deber\u00edan ajustar de inmediato sus posiciones en futuros sobre Treasuries y en contratos SOFR (Secured Overnight Financing Rate). A medida que el mercado empieza a descontar una mayor probabilidad de recortes de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o, la compra de opciones call sobre futuros de tipos a corto plazo ofrece una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo atractiva. Datos recientes del mercado de Treasuries indican que incluso una desaceleraci\u00f3n menor de la actividad de consumo puede cambiar r\u00e1pidamente el sentimiento de los inversores hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre renta variable, recomendamos rotar fuera de apuestas agresivas de crecimiento y centrarse en sectores defensivos. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita en ETFs de consumo discrecional, como el Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), aumente a medida que los traders se cubren ante nuevas ca\u00eddas del gasto. Preferimos comprar opciones put sobre \u00edndices con elevada exposici\u00f3n al retail o ejecutar estrategias de bull put spread sobre consumo b\u00e1sico, que hist\u00f3ricamente tiende a comportarse mejor cuando se enfr\u00eda el impulso de las ventas minoristas.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, anticipamos cierta presi\u00f3n bajista a corto plazo sobre el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) a medida que se suavicen los rendimientos de los Treasuries. Vender futuros sobre el USD o comprar opciones call sobre el EUR\/USD puede permitir aprovechar este cambio en las expectativas de tipos en las pr\u00f3ximas semanas. Adem\u00e1s, conviene vigilar de cerca los futuros del oro, ya que la moderaci\u00f3n de la demanda de consumo y las consiguientes expectativas de recortes de tipos suelen reforzar el atractivo del metal precioso como activo refugio.<\/p>\n\n\n\n