La encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia para Estados Unidos super\u00f3 las previsiones en julio. El indicador subi\u00f3 a 41,4, frente a una estimaci\u00f3n de consenso de 13.<\/p>\n
El resultado apunta a una aceleraci\u00f3n de la actividad fabril medida por el \u00edndice de difusi\u00f3n mensual del distrito de la Fed. La encuesta se sigue de cerca por su capacidad para anticipar el impulso a corto plazo de las condiciones manufactureras regionales y puede influir en las expectativas sobre el comportamiento m\u00e1s amplio de la econom\u00eda estadounidense.<\/p>\n
Acabamos de presenciar un dato absolutamente desbordante en el \u00edndice manufacturero de la Fed de Filadelfia de julio, que se dispar\u00f3 hasta 41,4 frente a unas expectativas de apenas 13. Esta potente aceleraci\u00f3n de la actividad manufacturera sugiere que la econom\u00eda de EEUU est\u00e1 funcionando mucho m\u00e1s caliente de lo que se anticipaba. Creemos que este dato cambia de inmediato el escenario para los mercados de tipos de inter\u00e9s y los pr\u00f3ximos pasos de la Reserva Federal.<\/p>\n
En el mercado de opciones, cabe esperar un fuerte reajuste de las expectativas de tipos de la Fed, lo que hace muy atractivas las puts sobre Treasuries de corta duraci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, repuntes del \u00edndice de Filadelfia por encima de 40, como en abril de 2021 cuando alcanz\u00f3 50,2, han precedido movimientos relevantes al alza de las rentabilidades de los bonos. Los traders de derivados deber\u00edan posicionarse para una curva de tipos m\u00e1s pronunciada, poni\u00e9ndose cortos en futuros de SOFR o comprando puts sobre ETFs de Treasuries a largo plazo.<\/p>\n
Los traders de derivados sobre renta variable deben prepararse para una rotaci\u00f3n desde las tecnol\u00f3gicas caras hacia sectores c\u00edclicos. Recomendamos comprar opciones call cerca de dinero sobre ETFs de industriales y materiales para capturar este repunte del impulso econ\u00f3mico. Al mismo tiempo, comprar puts de cobertura sobre \u00edndices tecnol\u00f3gicos con valoraciones elevadas servir\u00e1 para protegerse frente al riesgo de un aumento de las tasas de descuento.<\/p>\n
En el mercado de divisas, esta sorpresa macro es muy probable que impulse con fuerza al d\u00f3lar estadounidense. Seg\u00fan los datos hist\u00f3ricos, un sector manufacturero m\u00e1s s\u00f3lido tiende a empujar al alza al \u00edndice d\u00f3lar (DXY) a medida que se desvanecen las expectativas de recortes de tipos. Recomendamos comprar opciones call sobre USD frente al euro y el yen japon\u00e9s para aprovechar la ampliaci\u00f3n del diferencial de rentabilidad en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n