La vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, afirm\u00f3 el jueves que la inflaci\u00f3n del Reino Unido habr\u00eda estado en el objetivo del 2% del banco central si no fuera por la guerra en Oriente Medio. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que es menos probable que el shock de la guerra con Ir\u00e1n se incruste en la din\u00e1mica inflacionista, y que el BoE est\u00e1 en una buena posici\u00f3n para seguir de cerca la evoluci\u00f3n.<\/p>\n\n
La libra esterlina mostr\u00f3 poca reacci\u00f3n inmediata. En el momento de redactar estas l\u00edneas, el GBP\/USD ca\u00eda un 0,12% y se situaba cerca de 1,3520, a medida que el d\u00f3lar estadounidense rebotaba. Por separado, el FXS Speechtracker asign\u00f3 a los comentarios una puntuaci\u00f3n de 3,2\/10, frente a la media hist\u00f3rica de 4,1\/10 de la oradora, lo que sugiere un sesgo ligeramente dovish.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos posicionarnos para un Banco de Inglaterra m\u00e1s dovish en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los responsables de pol\u00edtica monetaria indiquen que las presiones inflacionistas subyacentes se est\u00e1n moderando. Con la vicegobernadora Breeden restando importancia al impacto a largo plazo de los shocks geopol\u00edticos de Oriente Medio, el ciclo de recortes de tipos en el Reino Unido podr\u00eda acelerarse m\u00e1s de lo que actualmente descuenta el mercado. Esperamos que esto ejerza presi\u00f3n a la baja sobre la libra esterlina, especialmente porque la divisa afronta resistencia cerca del nivel de 1,3520 frente a un d\u00f3lar estadounidense en recuperaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Para aprovechar este cambio, los traders de derivados deber\u00edan considerar ponerse cortos en GBP\/USD o comprar opciones put sobre la libra. Hist\u00f3ricamente, cuando el BoE adopta un sesgo dovish mientras la Reserva Federal de EE. UU. se mantiene prudente, la libra tiende a comportarse peor, de forma similar a las tendencias posteriores al pico de inflaci\u00f3n que vimos a finales de 2024. Los datos recientes muestran que el IPC del Reino Unido se ha movido cerca del rango del 2,0% al 2,5%, y cualquier descenso adicional de la inflaci\u00f3n de servicios probablemente desencadene recortes de tipos m\u00e1s agresivos.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n recomendamos fijarse en los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, como los contratos Sonia (Sterling Overnight Index Average) a tres meses, que podr\u00edan beneficiarse a medida que aumenten las expectativas de recortes. Si el BoE pasa a recortar su tipo oficial desde el entorno reciente del 5,0% hacia el 4,5% o menos para el oto\u00f1o, estos contratos registrar\u00edan una significativa revalorizaci\u00f3n al alza. Este entorno ofrece una configuraci\u00f3n de alta probabilidad para que los traders de opciones compren opciones call sobre futuros Sonia y capturen un escenario de ca\u00edda de las rentabilidades.<\/p>\n\n\n\n