El EUR\/USD avanz\u00f3 ligeramente el jueves a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba, mientras los mercados sopesaban el recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Medio. El par cotiz\u00f3 cerca de 1,1444, con un alza del 0,25% en la sesi\u00f3n, mientras que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se manten\u00eda en torno a 100,90 tras haber ca\u00eddo previamente hasta 100,79 frente a una cesta de seis grandes divisas. El apoyo al billete verde derivado de la \u00faltima escalada entre Estados Unidos e Ir\u00e1n fue limitado, con una acci\u00f3n del precio que reflejaba la incertidumbre sobre si se mantendr\u00e1 un acuerdo de paz provisional entre Washington y Teher\u00e1n.<\/p>\n
Volvieron a aflorar las preocupaciones inflacionistas vinculadas a los precios de la energ\u00eda, despu\u00e9s de que el petr\u00f3leo repuntara por los riesgos de seguridad en torno al estrecho de Ormuz, por el que transita aproximadamente el 20% de los flujos mundiales de crudo. Ese tel\u00f3n de fondo ha reforzado las expectativas de un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria: el mercado descuenta otra subida de tipos del Banco Central Europeo (BCE) m\u00e1s adelante este a\u00f1o, y la herramienta CME FedWatch indica una probabilidad del 63% de que la Reserva Federal (Fed) suba tipos en la reuni\u00f3n de septiembre. Las actas de las reuniones de junio del BCE y la Fed se\u00f1alaron que persiste la preocupaci\u00f3n por los riesgos al alza para la inflaci\u00f3n, con las publicaciones de inflaci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana en el punto de mira y con la Fed manteniendo su objetivo del 2%.<\/p>\n
Estamos viendo cierta debilidad en el d\u00f3lar estadounidense, lo que empuja al EUR\/USD hacia el nivel de 1,0850. Esto sigue a las nuevas tensiones en Oriente Medio, que est\u00e1n poniendo algo nerviosos a los mercados a la hora de mantener d\u00f3lares en este momento. La situaci\u00f3n sigue siendo incierta, lo que por ahora limita cualquier movimiento de gran calibre.<\/p>\n
El principal riesgo que vigilamos es la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda, ya que el crudo Brent ha vuelto a subir hasta los 88 d\u00f3lares por barril. Las crecientes preocupaciones de seguridad en torno a rutas mar\u00edtimas clave est\u00e1n presionando al alza los precios. Esto alimenta directamente las expectativas de inflaci\u00f3n, que los bancos centrales est\u00e1n observando muy de cerca.<\/p>\n
Con el \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n de Estados Unidos de junio por encima de lo esperado, en el 3,4%, se refuerza el sesgo restrictivo de la Reserva Federal. Al otro lado del Atl\u00e1ntico, la inflaci\u00f3n de la eurozona tambi\u00e9n se mantiene resistente en el 2,8%, lo que implica que el Banco Central Europeo tampoco puede permitirse relajarse. Como resultado, estamos viendo c\u00f3mo los traders descuentan un periodo prolongado de tipos de inter\u00e9s elevados por parte de ambos bancos centrales.<\/p>\n
Este escenario sugiere que debemos prepararnos para una mayor volatilidad en pares de divisas como el EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. El tira y afloja entre el riesgo geopol\u00edtico y la pol\u00edtica de los bancos centrales crea un entorno inestable. Consideramos que estrategias largas de volatilidad, como comprar straddles o strangles sobre el EUR\/USD, podr\u00edan ser eficaces para operar ante la posibilidad de un movimiento brusco en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n
Estamos prestando mucha atenci\u00f3n a los pr\u00f3ximos informes de inflaci\u00f3n tanto de Estados Unidos como de la eurozona la semana que viene. Estas cifras ser\u00e1n decisivas para marcar el tono de los responsables de pol\u00edtica monetaria de cara a sus pr\u00f3ximas reuniones. Un dato sorprendentemente alto podr\u00eda desencadenar f\u00e1cilmente una reacci\u00f3n significativa del mercado y validar una posici\u00f3n larga de volatilidad.<\/p>\n
Ya hemos visto antes este guion, especialmente durante los shocks petroleros de la d\u00e9cada de 1970. Los acontecimientos geopol\u00edticos que interrumpen el suministro energ\u00e9tico han desembocado hist\u00f3ricamente en una inflaci\u00f3n persistente, obligando a los bancos centrales a actuar de forma agresiva. Este precedente hist\u00f3rico respalda la idea de que podr\u00edamos estar entrando en un periodo m\u00e1s vol\u00e1til para los mercados.<\/p>\n\n\n\n